埃克森美孚(XOM.US)2026年第二季度预览：炼油与化工利润支撑

核心观点： 报告对埃克森美孚（XOM）的 2026 年第二季度业绩指引进行了分析，认为其下游利润率的大幅提升是主要亮点，并维持对 XOM 的“买入”评级和 184 美元的目标价。

关键数据：

• XOM 预计 2026 年第二季度调整后净收入为 130-162 亿美元，其中下游业务贡献了 3.3-4.1 亿美元的增长。
• 上游业务受益于油价上涨，调整后净收入预计增长 3.5-3.9 亿美元。
• 中东冲突导致 XOM 预计损失 0.8-0.6 亿美元。
• 下游产品中，能源产品、化学品和特种产品的调整后净收入预计分别为 40-48 亿美元、9-15 亿美元和 6-12 亿美元。

研究结论：

• 报告认为 XOM 的现金流增长目标可以实现，主要得益于成本削减和资产组合升级。
• XOM 的能源转型战略是可信的，其规模和下游业务的敞口使其能够有效应对转型。
• 报告上调了 XOM 的调整后每股收益预期至 3.59 美元，主要原因是下游业务的盈利能力超预期。
• 报告还列出了 XOM 的风险和机遇，包括能源转型加速、地缘政治风险、油价下跌以及股东压力等。