软商品周报：外盘扰动，白糖震荡偏强；供需宽松，棉花承压运行

软商品周报（2026-07-26）

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.68，跌0.47%
• 美棉花收81.29，涨0.42%

供需分析

• 白糖：国际糖价受巴西生产进度及印度出口政策不确定性影响，维持高位震荡。国内产区天气良好，甘蔗生长正常，但进口糖到港量增加，供应端趋于宽松。下游消费进入淡季，加工糖利润倒挂，国产糖价格获得支撑，现货报价稳中略升。市场情绪谨慎，关注进口数据及主产区天气变化。
• 棉花：全球纺织需求疲软及国内供应充裕导致市场弱势运行。美棉出口数据不佳，ICE期棉承压下行。国内新棉加工基本结束，商业库存高位，供应压力明显。下游纺织企业开工率低，产成品库存累积，补库意愿不强。政策端暂无明确利好，储备棉轮出预期减弱。市场关注新季棉花播种面积，预计可能小幅下降，但天气及政策扶持仍需观察。

库存仓单

• 郑糖仓单24644.0张，降0.17%
• 郑棉仓单10413.0张，降0.36%

结论

• 白糖：市场呈现外强内稳格局，短期糖价或延续区间波动，关注进口数据及天气变化。
• 棉花：短期棉价缺乏反弹动力，维持低位震荡概率较大，关注新季播种面积及政策动向。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善