油脂周报：供需宽松外盘走弱，油脂承压运行

油脂市场分析总结

核心观点

• 市场整体承压运行：受外盘走弱、季节性供应宽松及现货成交清淡影响，国内油脂市场本周集体走弱。
• 供需宽松：棕榈油和菜油供应充足，库存高企，价格承压；豆油受进口大豆供应压力影响，库存同样处于高位。
• 关键数据：
  • 棕榈油：MPOB 4月报告显示马来西亚产量增加，库存止跌回升；国内库存环比增加11.19%，增幅124.15%。
  • 豆油：4月大豆进口量环比大幅增加110.95%，1-4月累计进口同比增长8.46%；国内压榨量持续增加，库存环比增长2.02%。
  • 菜油：加拿大油菜籽到港增加，国内菜籽供应充裕，压榨量稳步提升，菜油库存环比增加0.5万吨。
• 后市展望：
  • 豆油：USDA报告利多，但大豆供应压力持续，预计豆油继续维持弱势。
  • 棕榈油：全球产量预期增长，消费同样强劲，但库存高于预期，预计维持弱势。
  • 菜油：加籽和澳籽到港量增加，供应端压力持续，预计跟随其他油脂波动。
• 价差变化：豆棕价差有所修复，菜棕价差小幅走扩，截至5月15日收盘，豆棕09合约价差-985，菜棕09合约价差117。
• 策略建议：中性。

研究结论

• 油脂市场基本面偏空：供应宽松叠加外盘走弱，油脂价格缺乏上涨动力。
• 关注重点：美豆种植进度、巴西大豆出口数据、加澳菜籽贸易动态、美联储加息预期。