软商品日报：白糖受供应紧缩支撑偏强，棉花需求疲软承压运行

软商品日报

走势评级：白糖——震荡，棉花——震荡

盘面：美白糖收14.76，跌跌幅-0.67%；美棉花收81.52，涨跌幅-0.04%。

供需：

• 白糖：国际糖价受巴西减产及印度出口限制提振，国内郑糖跟随外盘偏强震荡。巴西中南部甘蔗压榨量低于预期，叠加印度延长出口禁令，全球糖市供应预期收紧。泰国干旱天气也对甘蔗生长构成威胁，进一步强化了供应端偏紧的格局。国内方面，郑糖期货受外盘带动震荡走高，但现货市场交投相对谨慎，下游用糖企业采购以刚需为主，国内库存水平较充裕，限制了涨幅。
• 棉花：国际棉价受美棉出口数据疲弱及需求担忧压制，国内棉价低位震荡。美棉出口销售数据表现不佳，主要消费国中国采购意愿低迷，叠加全球纺织业终端需求恢复缓慢，市场对棉花消费前景持悲观态度。国内方面，新疆棉区新棉收购进度正常，产量预期稳定，但下游纺织企业订单不足，成品库存去化缓慢，皮棉采购以随用随买为主，压制了郑棉期货的反弹空间。此外，宏观层面美元走强也对大宗商品形成压力。

库存仓单：

• 郑糖仓单24985.0张，涨跌幅为4.18%。
• 郑棉仓单10812.0张，涨跌幅为-0.16%。

结论：

• 白糖：近期白糖市场受多重利多因素支撑，国际糖价维持偏强态势。短期白糖价格或维持高位震荡，需关注巴西最终产量及北半球新榨季开榨进展。
• 棉花：近期棉花市场整体承压运行，短期内棉花价格或将延续低位震荡，等待实质性需求改善信号。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善