软商品日报：白糖供应宽松承压，棉花需求疲软震荡

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收14.76，涨跌幅0.54%。
• 美棉花收79.89，涨跌幅-1.72%。

供需分析

• 白糖：巴西新榨季增产预期强烈，全球糖市供应过剩压力持续。巴西中南部地区新榨季已开启，甘蔗压榨量同比显著增加，且甘蔗含糖量处于高位，产糖进度加快。印度维持出口限制但国内库存充裕，泰国产量恢复性增长，国际糖市贸易流趋于宽松。需求端，主要消费国采购节奏平稳，但高价抑制部分需求，能源价格走弱降低了乙醇替代优势。国内方面，加工糖厂陆续复工，进口糖到港量增加，广西新季甘蔗长势良好，市场预期新榨季产量将回升。
• 棉花：美棉新作种植面积增加，下游纺织需求未见起色，棉价承压。美国农业部预估新年度美棉种植面积同比扩大，得州主产区天气利于播种，丰产预期增强。全球其他主产国如印度、巴西也面临增产可能，国际棉市库存累积。下游消费端，终端纺织服装订单恢复缓慢，东南亚纺织企业开工率偏低，中国国内市场受制于内需不足及出口订单清淡，纱线库存累积，纺织企业采购以刚需为主，补库意愿低迷。国内方面，新疆棉区天气正常，新棉播种进度顺利，市场对远期供应宽松预期一致。政策面上，储备棉轮出及进口配额发放对市场形成一定压制。

库存仓单

• 郑糖仓单24601.0张，涨跌幅为-0.17%。
• 郑棉仓单10380.0张，涨跌幅为-0.32%。

结论

• 白糖：近期白糖市场整体呈现偏弱格局，主要受全球供应宽松预期打压。短期以震荡偏弱运行为主，关注巴西压榨进度及北半球天气变化。
• 棉花：近期棉花市场维持弱势震荡格局，主要压力来自供应端预期增加和需求端持续疲软。短期预计延续弱势，关注美棉产区天气及下游消费边际变化。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善