软商品周报：白糖偏强运行 棉花承压不改

研究咨询部 白糖偏强运行棉花承压不改 ——国信期货软商品周报 2022年10月9日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖国庆节前一周大幅下挫，周度跌幅3.22%。ICE期糖国庆期间大幅走升，周度涨幅5.89%。 数据来源：博易云国信期货 广西南宁现货报5570元/吨，云南昆明现货报5580元/吨，分别较上周下跌70和45元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为228元，较前一周走强151元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，8月产销率为82.5%，同比减少0.33个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 8月进口为68万吨，同比增加18万吨，环比增加40万吨。ICE期糖03月合约18.69美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5217元/吨，配额外进口成本为6653元/吨；泰国配额内进口成本为5492元/吨，配额外进口成本为7011元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至8月，国内食糖工业库存为168万吨，较去年同期减少22.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 0 本周郑糖仓单加预报总计14195张，较上一周减少1347张。仓单数量为13955张，有效预报240张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 9月下半月累计压榨量4.06亿吨，同比下降6.06%，产糖2463万吨，同比下降8.38%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.51%，去年同期为46.12%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西9月糖出口量为308.11万吨，同比增加50.11万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖在国庆前一周走势较为疲弱，持续的刷新新低。广西9月产销数据公布，9月销糖量为51.43万吨，同比减少2.62万吨。数据基本符合预期，关注云南数据。甜菜糖新糖已经上市，内蒙甜菜糖报价5800元/吨左右，对于郑糖盘面的压力较小。短期来看，国际糖价上升，以及人民币贬值，导致进口成本不断攀升，进口亏损较为严重。新年度蔗糖供应还未开启。供应方面对于糖价仍存在一定的支撑，但消费偏弱的影响也压制糖价。总体来看，预计偏强震荡运行。 国际市场在国庆期间显著上涨。基本面上，巴西仍在生产过程中，降雨使得压榨进度受到影响，从而降低短期供应的压力。但是从长期来看，对于甘蔗生长较为有利。另外，由于种植面积下滑4%以及干旱导致单产下降4%，欧盟预计减产7%，巴基斯坦受到洪水影响预计减产1.1%。巴西9月出口同比增加19%，整体消费仍旧存在支撑。总体来看，国际糖价维持偏强运行，但上方空间不过分乐观，新年度供应过剩局面并未改变，且宏观方面仍存在较大不确定性。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 国庆节前郑棉小幅走弱，周度跌幅2.61%。ICE期棉国庆期间偏弱运行，周跌幅1.5%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下跌14元/吨，2129指数较上周下跌7元/吨。 数据来源：WIND国信期货 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 8月份进口棉花11万吨，同比增加2万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌1907元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌1921元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌1933元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 8月份棉花商业库存256.56万吨，同比增加64.09万吨。8月份棉花工业库存57.32万吨，同比减少 38.23万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 8月份纱线库存35.23天，同比增加21.67天，环比减少4.73天。8月份坯布库存41.12天，同比增加 20.97天，环比建胡搜3.2天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格持平，普梳32支棉纱价格较上周下跌105元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌390元/吨。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少824张。仓单数量为8140张，有效预报0张，总计8140张。 数据来源：郑商所国信期货 轧花厂交储热情恢复，9月最后一周小量成交，成交价格处于15485-15615元/吨之间。 数据来源：中储棉国信期货 2022202120202019 80 70 60 50 40 30 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 20 美棉优良率为31%，上一周为31%，去年同期为62%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至9月29日，当前年度美国陆地棉出口净销售12.12万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售4.85万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-