转债市场周报：兼顾科技主线及低位资产，关注发行人转股意愿

核心观点

固定收益周报关注科技主线及低位资产，重点分析发行人转股意愿。上周A股呈现“权重较好、科技分化、成交萎缩”特征，债市震荡偏强，中长端收益率下行。转债市场多数收涨，偏债型转债估值抬升，高价偏股品种随正股调整，平价120元以上区间溢价率压缩。

关键数据

• 中债综合指数：254.4
• 中债长/中短期指数：245.4/209.1
• 银行间国债收益(10Y)：1.73%
• 企业/公司/转债规模(千亿)：85.0/22.6/5.0
• 中证转债指数：+0.39%
• 价格中位数：+0.48%
• 算术平均平价：-1.55%
• 全市场转股溢价率：+7.16%
• 上周转债成交额：3117.33亿元

观点及策略

上周转债市场延续前两周态势，波动加大，风偏收敛，偏债型转债修复，估值抬升。部分转债发行人促转股意愿强烈，如鼎通/圣泉转债提议下修，中特转债公告下修到底。睿创等转债公告亮眼业绩后表现较好，建议关注中报业绩。下周市场波动或较大，科技板块仍为重要主线，关注低位锂电、有色板块机会。

一级市场跟踪

上周炬申、特宝、申能转债公告发行，圣泉、肇民转债上市。下周暂无转债发行和上市。

估值一览

• 偏股型转债平价80-130元区间平均转股溢价率：55.52%-20.88%
• 偏债型转债平价70元以下平均YTM：-3.27%
• 全部转债平均隐含波动率：61.36%