行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

耐用消费产业行业研究：华为新一代AI眼镜即将亮相，宠物食品标准提升

轻工制造 2026-04-12 赵中平,毕先磊,唐执敬国金证券张博卿

投资逻辑

潮玩：泡泡玛特旗下热门IP星星人计划推出13款新品，涉及日常生活陪伴和社交场景露出等方向布局，动销表现值得期待。名创优品MINISO FRIENDS斩获法国GPDP AWARD国际设计大奖“国际创新设计奖”，同时，MINISO FRIENDS全球化布局正加速推进，截至目前全球门店已达17家，海外首店已落地马来西亚。
新型烟草：美国边境针对非法电子烟的查验扰动有所增加，市场关注4月底至5月初是否进入新一轮严查周期；美国FDA就调味电子烟审评指导草案公开征求意见，并推进对电子烟分销商的永久禁令诉讼；韩国将于4月24日起把电子烟纳入禁烟区处罚范围；思摩尔国际一季度收入和利润同比双增，其中企业客户业务增长较快。
家居：内销方面，截至4月3日，30大中城市商品房成交面积当周同比+39.77%，14城二手房成交面积当周同比+18.11%。外销端，2月中国家具出口金额同比+67.83%；2月越南家具出口金额同比+10.50%。
造纸包装：传统淡季特征明显，成品纸价格延续弱势，龙头纸企多个基地连续下调价格，中小纸企普遍跟跌，其中瓦楞纸均价环比下降2.5%，箱板纸均价环比下降1.1%，下游订单难有起色，纸企库存持续攀升，供需矛盾进一步加剧。包装需求有望持续修复。
个护+AI眼镜：卫生巾原料成本上涨，自主品牌暂未调价。我们认为价格传导有缓冲过程，自主品牌或采取隐形调价方式，提前备货传导滞后，关注后续成本端压力。华为终端BG CEO何刚发布带有HUAWEI AIGlasses水印照片，暗示新品进入发布倒计时，华为为这款新一代AI眼镜设定的出货目标在40万至50万台之间。
小米集团：小米MiMo大模型接入全球顶级Agent框架Hermes，限免两周扩大开发者覆盖面，加速AI在智能座舱、全屋智能等场景的生态渗透，有望强化AI Agent基础设施属性，巩固“人车家”全生态AI底层壁垒。Xiaomi VelaSafety内核斩获ISO 26262 ASIL-D最高等级功能安全认证，新一代SU7交付即搭载XLA认知大模型。
宠物食品：头部宠物食品企业聚焦行业自发标准提升，功能粮新品研发注重体重控制和美毛养肠等方向。中宠旗下品牌顽皮举办了产品全球发布会。健合集团旗下品牌素力高结合自研专利肠道猫源益生菌HHP003，重磅推出素力高低脂高蛋白猫粮新品，颠覆传统减重粮靠降低蛋白质、增加纤维来制造“虚饱”的产品逻辑，实现80%含肉量，42%粗蛋白和12%较低脂肪，为体重管理功能粮提供了新选择。
AI+3D打印：创想三维耗材生成系统众筹超4000万港元，验证海外回收需求，生态类产品增速高于营收；拓竹X1系列停产，P2S接替旗舰，行业竞争转向材料、多色系统及AI辅助等综合生态能力。