零售行情回顾
- 本周（6月23日-6月27日），商贸零售指数上涨4.56%，跑赢上证综指2.64个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位。
- 零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大（7.42%），2025年年初至今钟表珠宝板块领跑（25.60%）。
- 个股方面，本周浙江东日（+38.4%）、翠微股份（+31.8%）、银座股份（+17.5%）涨幅靠前，而广百股份、大东方、轻纺城等跌幅靠前。
零售观点：老铺黄金新店双开，国内外高端渠道再突破
- 行业动态：老铺黄金上海国金店和新加坡金沙店开业，标志着其国内外高端渠道拓展再上台阶。
- 国内：上海国金店开业，预计年内还将在上海新天地、上海恒隆广场等高端商圈开店，持续密集加码上海。截至2025年4月，老铺黄金已完成国内全部头部商业中心签约，未来将聚焦存量门店的区位优化，推动国内高端渠道的全面升级。
- 海外：新加坡店于6月21日开业，区位优越，整体货盘结构与国内相似，并针对海外消费者上新十字架钻饰吊坠。
- 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司：
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
- 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁），重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等。
- 投资主线三（化妆品）：关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等。
- 投资主线四（医美）：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等，受益标的锦波生物等。
零售行业动态追踪
- 行业关键词：多多买菜、周六福、锦波生物、植物医生、老铺黄金等。
- 多多买菜8月将上线即时配送服务。
- 周六福港股上市，首日市值破百亿港元。
- 锦波生物与养生堂签署战略合作协议，拟向其定向发行20亿元。
- 植物医生拟上市，有望成为“中国美妆单品牌店第一股”。
- 老铺黄金正式入驻上海国金中心。
风险提示
重点公司分析
- 周大福：产品结构持续优化，同店销售降幅收窄，定价黄金产品表现亮眼。
- 潮宏基：2025Q1业绩高增超预期，差异化产品提升品牌势能。
- 周大生：2025Q1业绩短期承压，关注后续品牌矩阵优化。
- 朗姿股份：2024年公司业绩稳健，医美内生外延持续推进。
- 珀莱雅：2025Q1归母净利润+28.9%，系列新品布局贡献增长。
- 润本股份：2025Q1收入高增，看好夏季防晒等新品放量。
- 永辉超市：2025Q1稳态调改店实现盈利，渠道改革有望提速。
- 丸美生物：2025Q1扣非归母净利润+28.6%，丸美势能持续向上。
- 华熙生物：变革深化致短期承压，期待2025年迎来发展拐点。
- 爱婴室：2024年主业经营稳健，万代合作打开第二增长曲线。
- 老铺黄金：2024年归母净利润同比+253.9%，高端中式黄金龙头扬帆出海。
- 毛戈平：2024年收入利润增长超30%，高端品牌势能持续向上。
- 巨子生物：2024年业绩实现亮眼高增，大单品打造能力持续验证。
- 科笛-B：2024年营收倍增，多管线落地+商业化推进双轮驱动。
- 上美股份：2024年归母净利润+69.4%，国货美妆龙头多面开花。
- 爱美客：2024年利润稳健，管线丰富叠加海外收购助力增长。
