海外科技行业2026年第28期：资本开支加速，Agentic AI拉动CPU需求持续上行

周观点

• 谷歌、特斯拉资本开支加速：
  • 谷歌Q2营收1198亿美元，同增24%，云业务大涨82%，净利润1121亿美元，同增298%。资本开支449亿美元，同比翻倍，全年资本开支上调至1950-2050亿美元，主要用于数据中心与GPU。
  • 特斯拉Q2营收282亿美元，同增26%，车辆交付创新高，FSD付费订阅用户持续走高，资本开支58亿美元，同比飙升142%，全年资本开支上调至超250亿美元，投入AI算力、电池材料和半导体制造。
• AI需求驱动英特尔业绩强劲复苏：
  • 英特尔Q2营收161亿美元，同比增长25%，Non-GAAP净利润22亿美元，连续四季盈利。数据中心营收同比大涨59%，CPU与GPU在AI部署中出货量接近相当，强劲需求将支撑CPU市场长期双位数增长。公司上调2026年全年资本开支至200亿美元，预计2027年还将明显增长。
• AMD发布Helios AI服务器：
  • AMD发布Helios AI机架，包含新一代Instinct MI455X GPU、Venice CPU及Pensando网络系统，Token吞吐量最高可提升34倍，Token成本最多降低18倍。Anthropic官宣2GW AMD Helios算力部署计划，预计2030年CPU市场规模将升至2200亿美元。

一周行情回顾

• 大盘行情：恒生指数上涨1.6%，恒生科技指数上涨0.1%，道琼斯工业指数下跌0.4%，纳斯达克指数下跌2.1%。
• 板块表现：恒生互联网科技业指数下跌1.9%，纳斯达克中国金龙指数下跌2.8%。
• 重点个股：港股前三为联想集团（+13.63%）、美团-W（+3.65%）、商汤-W（+2.33%）；美股前三为极光（+21.21%）、叮咚买菜（+6.61%）、有道（+5.57%）。

一周AI行业要闻

• 谷歌发布Gemini 3.6 Flash、3.5 Flash-Lite及Cyber，效率提升，成本变化。
• OpenAI拟投资200亿美元在美国新建数据中心，到2030年算力支出预期上调至近7500亿美元。
• Anthropic发布Opus 5模型，性能逼近Fable 5，价格打对折。
• 腾讯云上线云端研发智能体CodeBuddy NPC。
• Stripe洽谈收购OpenRouter，估值接近100亿美元。

投资建议

• 算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）。
• 云厂商：推荐微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）。
• AI应用：推荐苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK）、小米集团（1810.HK），特斯拉（TSLA.O）。
• AI社交：推荐腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。

风险提示

• 宏观经济风险；AI技术发展未及预期；地缘政治风险；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。