海外科技行业2026年第6期：AI龙头加码资本开支，全球科技股分化震荡

周观点

• Alphabet发布25Q4财报，营收1138.28亿美元（同比+18%），净利润344.55亿美元（同比+30%），全年营收首次突破4000亿美元。公司强调搜索、云与订阅业务扩张，Gemini 3发布形成AI商业化路径。谷歌云营收同比+48%，运营利润大幅增长，向高利润区间迁移。YouTube广告收入略低于预期。公司预计2026年资本支出将显著高于预期，主要用于AI投资和基础设施建设。
• OpenAI发布GPT-5.3-Codex，称其为迄今最强编程代理，在Terminal-Bench 2.0上得分77.3%（较上一代提升13个百分点），效率更高。该模型进化为可完成开发者电脑上几乎所有任务的代理，目标包括更广泛的企业生产力软件领域，并首次在网络安全任务上被归类为“高能力”。
• SpaceX收购人工智能企业xAI，旨在整合AI、火箭、天基互联网与移动设备直连通信。收购后公司估值预计达1.25万亿美元，马斯克的长期规划包括利用SpaceX的火箭和卫星为AI提供计算能力，星链业务可为AI提供训练数据资源。SpaceX计划以1.5万亿美元估值进行IPO，融资规模可能达500亿美元。

一周行情回顾

• 恒生指数下跌3.02%，恒生科技指数下跌6.51%，道琼斯工业指数上涨2.5%，纳斯达克指数下跌1.84%。
• 恒生互联网科技业指数下跌7.54%，HK网络游戏指数下跌4.42%，HK AIGC概念指数下跌8.36%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.99%。
• 港股前三涨跌：联想集团（+4.2%）、小米集团-W（-0.9%）、阅文集团（-3.9%）；美股前三涨跌：极光（+6.7%）、世纪互联（+6.4%）、唯品会（+5.0%）。

一周AI行业要闻

• Anthropic发布Claude Opus 4.6，拥有1M Token上下文窗口，改善长文本处理能力，引入自适应思考功能，在编程、知识工作、搜索、推理等场景均有显著突破。
• 亚马逊考虑向OpenAI投资数百亿美元股权，双方将合作开发定制化模型，强化Alexa等AI产品矩阵。
• 台积电拟在日本量产3纳米芯片，总投资额预计从122亿美元增至170亿美元，日本政府预计将给予额外支持。
• 美团收购叮咚买菜，以约7.17亿美元对价完成100%股权收购，符合其在食杂零售领域的长期发展规划。
• 国际奥委会发布基于阿里千问打造的首个奥运官方大模型，将在2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会上投入使用，用于赛务和公众服务。

投资建议

• 算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）。
• 云厂商：推荐微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）。
• AI应用：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK）、小米集团（1810.HK），Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O）。
• AI社交：推荐腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。

风险提示

• 地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。