计算机行业周报：国产算力供需共振

超节点与Token经济共振，国产算力迈入系统交付与需求扩张新阶段

超节点驱动算力升级： 超节点通过高速互联整合多个计算节点，具备统一内存编址、超低时延和超大带宽等特征，但规模化商用面临通信瓶颈、业务隔离、散热和软硬件协同等问题。国产算力竞争正从单卡性能转向系统能力。腾讯云计划大规模部署国产化算力，并采用NPO（近封装光学）超级节点技术路线，以突破带宽和功耗瓶颈。WAIC 2026上，国产GPU厂商展示大规模互联、无背板设计、通用GPU、开源生态和商业化成果，标志着国产算力进入“好不好用”阶段。

Token经济释放推理需求： 我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%，算力设施上架率为71.4%。工信部将优化算力布局，完善评估定价标准，推进传输协议和卡间互联攻关，并支持中小企业使用普惠算力。北京市将加快智能体产业体系建设，推进智能体底层技术、AI原生应用、OPC创业和Token经济，完善算力、数据、人才、金融等要素保障。北京市政策涵盖跨模型跨芯片、中间层软件栈、自主可控互联协议、推理芯片、Token效率、多层次算力供给、Token工厂及算力券等方面，提升智能体应用的算力可获得性。

投资建议： 受益标的包括国产芯片（寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、大胜达）、国产AI基础建设（盛科通信、华丰科技、航天电器、紫光股份、锐捷网络、中科曙光、杰华特、意华股份、网宿科技、光环新网、优刻得、首都在线、利通电子、神州数码、浪潮信息、华勤技术）和晶圆代工（中芯国际、华虹公司、晶合集成）。

风险提示： 政策落地不及预期、国产GPU及超节点商业化进度不及预期、Token需求增长不及预期、技术迭代、行业竞争及供应链波动风险。