流动性和机构行为跟踪：隔夜逆回购重启，资金呵护加强

核心观点与关键数据

资金面
本周央行公开市场操作呈现净回笼，但通过MLF加量续作及买断式逆回购操作，中期流动性操作合计加量8000亿元，扭转此前四个月的缩量势头。央行宣布下周将连续开展隔夜逆回购操作，资金面整体平稳偏松，资金价格较上周普遍回落。具体数据如下：

• R001：1.40%（前值1.44%）
• DR001：1.38%（前值1.40%）
• R007：1.41%（前值1.44%）
• DR007：1.40%（前值1.44%）
• DR007与7天OMO利差：0.23bp
• 6M国股银票转贴利率：0.50%

债市表现
本周债市震荡偏强，收益率整体下行，超长端表现亮眼。央行MLF操作及市场预期推动10年期国债收益率下行1.22bp至1.73%，30年期国债收益率下行5.55bp至2.19%。超长端TL主力合约创年内新高，带动30年期国债现券收益率持续下行。

同业存单
存单收益率整体窄幅波动，3M、6M期限收益率分别下行0.50bp至1.42%、持平于1.45%，1Y期限上行0.75bp至1.48%。1年存单与R007利差走阔4.13bp至6.60bp。本周存单净融资1643亿元，加权平均发行期限8.1个月。

政府债发行
政府债净发行明显回落，本周合计净发行1109亿元（前值3187亿元），下周预计净发行443亿元，净缴款2878亿元。

机构行为
银行间杠杆率上行，质押式回购交易量日均6.52万亿元，杠杆率日均105.80%。利率债欠配指数及信用债欠配指数表现稳定。

风险提示
赎回事件超预期、资金面收紧、统计偏差等风险需关注。