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央行呵护资金，存单保持平稳——流动性和机构行为跟踪

2025-05-31 杨业伟,朱美华国盛证券 Z.zy

一、资金面月末资金紧张程度有限，R001、DR001、R007、DR007分别为1.57%、1.48%、1.70%、1.66%。央行公开市场业务净投放6566亿元，呵护资金面。

二、同业存单银行存在负债压力，存单到期收益率上行。3M、6M、1Y收益率分别为1.66%、1.68%、1.71%，1Y-3M期限利差走阔。1年存单与R007利差缩小至0.78bp。10年、30年国债分别下行4.96bp、上行0.70bp至1.67%、1.90%。

三、机构行为存单净融资上升，大行存单发行抬价。国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别为1.70%、1.70%、1.83%、1.80%。加权平均发行期限8.9M，1Y期限占比58.62%。银行间杠杆率下降，质押式回购交易量周均6.50万亿元，杠杆率108.63%。

四、下周政府债券政府债券净发行下降，下周预计合计1286亿元，净缴款-101亿元。

五、风险提示赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

央行呵护资金，存单保持平稳——流动性和机构行为跟踪

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