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广发早知道-氧化铝市场周度维持累库，盘面偏弱震荡

2026-07-24 广发期货 Explorer丨森

氧化铝

市场走势：近期氧化铝盘面延续底部震荡态势，主力合约昨日收跌0.70%至2712元/吨。
基本面：前期反弹主要系消息面传广西某新项目延期投产所致。几内亚铝土矿出口管制细则颁布预期落空后，情绪溢价已基本出清，行情驱动重回现实基本面定价。当前供给侧压力边际增强，广西新投项目已逐步提产运行，贵州及河南等地区前期检修企业亦陆续复产，氧化铝周度产量与上周持平，运行产能整体仍处扩张通道。库存端本周小幅累库，其中港口库存增加5.5万吨至83.4万吨，仓单库存受合约到期注销影响周度下降4.82万吨至23.90万吨。
逻辑：几内亚政策预期落空后，供给过剩逻辑重归主导，而当前盘面价格已跌至行业高分位成本附近，进一步深跌空间有限，但供应端复产趋势明确，后续在途及到港货源仍有持续释放压力，盘面暂不具备趋势性反转条件。
操作建议：建议短期观望，待事件驱动盘面拉涨后再择机逢高做空，短期主力合约价格区间参考2650-2800元/吨。

铜

市场走势：美国劳动力市场保持稳定，昨日美债利率、美元指数走强，铜价承压回调。前期CL溢价再度走扩、国内进口窗口开启，二者共同驱动LME铜库存去化、月差由contango转为back结构、现货升贴水走强，使得价格快速上行。
基本面： 7月上旬铜价调整后，供需基本面继续好转，铜矿TC继续创历史新低，LME及国内社库持续去化，国内现货也由贴水转为升水结构，流通货源偏紧驱动进口窗口开启；理论上而言特朗普政府需要在9月30日之前作出关税决定，临近截止日，交易商持续保持提前囤货行为。
逻辑：我们认为上述现状一方面是铜中长期基本面韧性的表现，另一方面在于临近美铜关税政策落地前的预期抢跑。基本面来看，7月上旬铜价调整后，供需基本面继续好转，铜矿TC继续创历史新低，LME及国内社库持续去化，国内现货也由贴水转为升水结构，流通货源偏紧驱动进口窗口开启；理论上而言特朗普政府需要在9月30日之前作出关税决定，临近截止日，交易商持续保持提前囤货行为。宏观方面，考虑到沃什推行的改革政策、回落的油价以及美国经济基本面，我们认为下半年加息或仅停留在预期层面，若加息预期未再进一步走强，美元回落后对铜价的压制将减弱。总的来说，我们仍然认为良好的供需格局将支撑价格中枢，短期LME注销仓单比例增加提振价格，但宏观层面仍处逆风格局，关注LME库存、海外货币政策预期变化。
操作建议：短线多单反弹可减仓，长线多单持有，主力关注104500附近支撑。

铝

市场走势：近期沪铝在宏观情绪回暖与国内持续去库的共振下企稳，主力合约收涨0.71%至23345元/吨。
基本面：美国经济基本面暂不支持实质性加息，此前持续压制铝价的强美元与加息预期出现阶段性松动，为有色板块估值修复提供了窗口。地缘风险同时回潮，中东战火重燃令地缘溢价再度间歇性扰动盘面。海外基本面延续低库存现实，LME库存续降至27.52万吨历史冰点，但海外电解铝厂复产加速及新增产能持续释放，全球铝市由紧转松的预期逐步升温，日本MJP升水随之回落至320美元/吨。
逻辑：国内去库持续为盘面提供核心支撑，但海外流动性收紧预期与供应增量释放构成上方持续压力，沪铝短期大概率在22500-23500元/吨区间宽幅震荡，多空博弈下仍需警惕地缘脉冲与宏观数据带来的阶段性冲击。
操作建议：主力合约运行区间22500-23500元/吨，逢高试空。

铝合金

市场走势：昨日再生铝合金主力合约跟随原铝收涨0.54%至23115元/吨。
基本面：废铝环节紧绷态势仍未缓解，反向开票审查扩围叠加进项发票持续枯竭，湖北、安徽、江西等多地企业被动降负或关停，精废价差维持低位，行业合规成本居高不下。受此影响供应端持续收缩，龙头企业开工率环比再降0.3个百分点至51.1%；库存端同步验证，社会库存+仓单库存下降0.45万吨至2.87万吨，连续八周去化，但去库力度较前期有所减弱；需求端淡季特征进一步深化，中汽协数据显示6月汽车产销量同比分别下滑1.2%和3.3%，下游压铸企业陆续进入高温假，订单进一步回落，市场成交氛围偏冷，企业多维持按需采购、观望情绪浓厚。进口方面，当前内外价差持续收窄，进口成本压力有所缓解，但进口窗口尚未完全打开，短期补充有限。
逻辑：预计短期市场维持供需双弱格局，盘面在22500-23500元/吨区间窄幅震荡，后续重点关注铝价走势、废铝流通改善情况及需求演变节奏。
操作建议：主力参考22500-23500运行，短期观望。AD-AL套利暂时观望。

锌

市场走势： LME锌供需偏紧，国内基本面变化有限，美元指数走强，昨日沪锌价格震荡运行。
基本面：供应端，锌矿紧缺格局支撑锌价，锌矿TC今年以来持续下行；冶炼端在硫酸及小金属价格大幅上行背景下生产积极性较高，这也同步加剧了锌矿市场的紧缺程度；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年冶炼厂减产或检修或使得精炼锌产量环比回落，叠加内外比值承压，我们认为国内锌锭供应压力进一步加剧的空间或有限。需求端，市场本身就对锌的需求预期偏低，终端需求也未有超预期表现，国内现货持续维持贴水，7月步入淡季社库出现累库；国内基建投资偏弱，海外在加息预期走强背景下，市场对后续需求端出现显著复苏的信心也不足。
逻辑：整体来看，锌仍处在供需双弱的格局中，由于其估值相对偏低，价格下方空间有限；但需求端未有显著亮眼驱动，后续可能的价格上行驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软逼仓风险等。因此，综合考虑供应端紧缺与地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，国内价格上行斜率取决于海外价格走势，核心关注海外库存、基差变化。
操作建议：回调低多思路，主力关注24000-24500支撑。

锡

市场走势：宏观方面，美伊冲突持续升级，布伦特原油盘中突破每桶100美元，将通胀重新加速的担忧推至前台，美联储下周即将召开议息会议，货币市场显示，交易员对加息的押注概率在一周内从约10%急升至逾35%，市场情绪急剧转向。基本面方面，目前整体偏强，6月锡矿进口量环比减少，同时印尼地区出口量仍未恢复常规水平，供应端扰动短期难以解决。库存方面，社会库存连续去库六周，不过近期去库斜率放缓。
逻辑：地缘冲突持续升级，市场情绪波动较大，短期谨慎操作为主，后续关注美伊冲突、美元走势、主要供应国政策动态，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
操作建议：待市场情绪企稳后低多思路。

镍

市场走势：昨日沪镍盘面继续跟随有色金属反弹上涨，受印尼矿端收紧与美国通胀降温提振情绪共同影响，短期走势震荡上升。
基本面：政策端，近日APNI披露上半年印尼镍矿实际消耗量已达年度配额的46.2%，过半年度额度已在上半年落地消耗，下半年镍矿供给余量相对有限，行业供给节奏趋于紧张。供需层面，印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，矿端供应收紧逻辑持续强化；印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价的空间有限。菲律宾主矿区雨季结束，矿价整体弱稳，矿端供应宽松。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，钢厂持续压价，镍铁价格重心下移，市场成交清淡，多数贸易商暂停一口价报价转向长协出货。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格高位运行推高MHP成本，对硫酸镍形成成本支撑。
逻辑：总体来看，印尼矿端收紧与精炼镍减产形成供给端双重托底，短期镍价预计维持震荡筑底、重心小幅上移格局。
操作建议：短线区间操作为主。

不锈钢

市场走势：昨日不锈钢盘面维持震荡偏强，早间贸易商低价出货减少，报价较为坚挺。
基本面：原料端，近日APNI披露上半年印尼镍矿实际消耗量已达年度配额的46.2%，过半年度额度已在上半年落地消耗，下半年镍矿供给余量相对有限，行业供给节奏趋于紧张。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，矿端供应收紧逻辑持续强化。镍铁方面，印尼镍铁产线受电力扰动产量回落，可流通现货资源偏紧，持货商挺价意愿较强，采购以长协为主；铬矿方面，受下游需求不足及高库存压力影响，预计库存消化周期较长。供需层面，7月传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，总量仍处高位，300系结束去库转为小幅累库，库存压力仍存。
逻辑：短期不锈钢价格偏强震荡，主力参考14600-15100。
操作建议：短线区间操作为主。

碳酸锂

市场走势：昨日碳酸锂期货盘面整体有所修复，早盘震荡上行盘中涨至14.8万附近，午后进一步突破十日均线的驱动不足，盘面小幅回落调整，截至收盘主力合约LC2609上涨2.55%至145000。
基本面：上周产量维持减少，锂辉石减量带动为主，云母和盐湖料均继续增加，非洲原料尚未集中到港冶炼有部分检修，云母大厂复产补充供应增量，盐湖新投项目陆续爬坡，7月总排产预计仅小幅环增。需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端今年单车主要由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。上周社会环节库存去化幅度进一步放大，结构上下游和其他环节库存趋势性消化，上游冶炼厂库存小幅增加。
逻辑：近期在资金交易层面远期悲观预期和现实及旺季预期强劲持续博弈，前期加速破位后近几日市场情绪有一定企稳，现实下游排产和社会去库强劲，基本面仍具备一定底部支撑。短期预期宽幅调整为主，主力参考14-15万，当前位置多空分歧加剧价格波动或放大，区间操作为主谨慎建仓。
操作建议：主力参考14-15万，区间操作为主谨慎建仓。

多晶硅

市场走势：多晶硅期货主力合约震荡下跌535元/吨至33715元/吨。
基本面： 6月国内多晶硅产量约9.27-9.29万吨，环比增长，但产量增幅不及预期。多晶硅周度产量稳步增长至2.19万吨，上涨0.02万吨。7月大型企业复产将带来新的增量，预计月产量将达10万吨。从供应端看，6月国内多晶硅产量约9.27-9.29万吨，环比增长，但产量增幅不及预期。多晶硅周度产量稳步增长至2.19万吨，上涨0.02万吨。7月大型企业复产将带来新的增量，预计月产量将达10万吨。从需求端看，中间环节依旧承压，但终端稍微好一点，新增装机中标小幅增加，组件价格跌幅较小。7月下游排产小幅增长，但终端装机依旧平平，下游产品报价仍在回落。
逻辑：目前来看，全产业链虽有所收缩，但依旧处于供过于求的累库周期，价格均承压下跌。缺乏进一步利好，多晶硅期货震荡下跌。
操作建议：考虑近期波动或较大暂观望。期现无风险套利窗口再次收窄。

工业硅

市场走势：工业硅部分现货小幅下跌50元/吨，期货震荡回升，报收8295元/吨，上涨45元/吨。
基本面：从供应角度来看，6月工业硅产量为35.84万吨，如期增加，7月预计进一步增加，但因伊犁地区减产，下调增幅。四地区总产量为5.647万吨，产量环比回落430吨，同比上涨1320吨。整体变化趋稳，主要降幅来自新疆。上周已有消息表示，受电网线路检修影响，新疆伊犁地区工业硅企业或自7月14日起临时停工，周度新疆产量下降450吨。需求方面，需求预计维稳为主，若出口较好则有所增长。多晶硅周度产量2.19万吨，上涨0.02万吨。但有机硅周度产量小幅下滑0.05万吨至4.11万吨。铝合金预计维稳。出口据贸易商表示表现较好。若未来多晶硅产量继续回升则有利于工业硅需求支撑。
逻辑：工业硅部分现货小幅下跌50元/吨，期货震荡回升，报收8295元/吨，上涨45元/吨。从供需面来看，主要产地周度产量继续小幅下滑，需求维稳，多晶硅小幅增产带来需求支撑，供需依旧趋于紧平衡，但库存小幅增长，现货小幅回落。目前价格低位震荡，但也需关注后期产量增加情况，若有新产能投产则将带来进一步利空。成本端有涨有跌，关注电力供应及成本的影响。一方面，伊犁地区硅厂受电网线路检修影响减产；另一方面，部分四川地区电价或因需求增加而环比小幅上调，因而目前西南地区增量趋缓。在供需趋于平衡的情况下，维持工业硅低位震荡格局预期，下有成本支撑，上有套保套利压力。若延续工业硅减产，多晶硅复产，则价格重心甚至有望小幅上移。若有新产能投产则将带来进一步利空。
操作建议：单边观望。期权方面，若有卖看跌仍可谨慎持有或平仓。价格区间参考【8000-8800】，关注产能出清、环保及成本端波动的影响。

黑色金属

钢材

市场走势：钢材供需面维持淡季特征，钢价偏弱震荡。
基本面：本周数据显示，铁水环比下降，但成品材产量有所增长，表需回落，库存有阶段性去库后，本周转为累库。钢材维持淡季特征，在持续减产后，成品材有提前复产迹象，吨钢利润难以向上修复。原料端铁矿库存持平走势，焦煤库存延续去库，短期原料端并未走差。
观点：预计价格将延续区间震荡走势。螺纹和热卷分别关注3050和3280附近支撑。
操作建议：观望。

铁矿石

市场走势：昨日铁矿主力合约+0.74%（+5.5），收于747.5元/吨。
基本面：目前到港中枢或将继续维持低位，关注铁水减产后的持续性，预计三季度铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存、弱需求的压制，但宏观预期、海运费仍处于高位使得下方存在支撑。短期铁矿多空因素交织，预计价格宽幅运行，区间参考720-760。
观点：短期铁矿多空因素交织，预计价格宽幅运行，区间参考720-760。

焦煤

市场走势：焦煤期货震荡上涨走势，以收盘价统计，焦煤主力2609合约+21.5（+1.70%）至1287.5，焦煤远月2701合约+3.5（+0.24%）至1472.5，9-1价差走强至-185.0。
基本面：山西产地大面积停产排查，近期合规煤矿逐步复产，由于套保压力和钢材弱势，期货提前出现调整走势，下游补库需求有所走弱，焦炭开启首轮提降。现货方面，山西现货价格高位运行，但部分煤种出现松动，蒙煤报价跟随盘面波动。供应端，山西地区煤矿产量近期有所回升，复产后开工仍处于偏低水平，沁源地区个别煤矿开始验收复产，其他地区阶段性自查+督察，本周山西停产煤矿产能保持在6000万吨左右；进口煤方面，蒙煤通关量快速回升，口岸库存明显去库。需求端，钢厂铁水下降，焦炭产量回落，补库需求下滑、利润下滑限制焦煤上涨空间。库存端，库存总体去库，停产带来供给缺口，下游库存持续下降。
观点：山西发布《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条(征求意见稿)》，市场预期后期安监管控将加强，利多焦煤价格，单边建议逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350，套利建议9-1正套。
操作建议：单边建议逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350，套利建议9-1正套。

焦炭

市场走势：焦炭期货震荡上涨走势，以收盘价统计，焦炭主力2609合约+22.5（+1.23%）至1847.0，焦炭远月2701合约+13.5（+0.70%）至1933.0，9-1价差走强至-86.0。
基本面：矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，第十轮提涨落空，7月20日主流钢厂首轮提降焦炭价格50/55元/吨。供应端，由于焦煤原料缺口，焦化开工本周继续下滑。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口快速去库，整体库存开始去库。
观点：焦炭进入提降趋势，但盘面已经透支6轮提降预期，叠加山西发布《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条(征求意见稿)》，市场预期后期安监管控将加强，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1750-2000，套利建议9-1正套。
操作建议：单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1750-2000，套利建议9-1正套。

硅铁

市场走势：昨日硅铁主力合约偏强运行，主要受青海容量补偿机制以及7月结算电价预期的影响。
基本面：供应端，本周硅铁企业开工率及日产下降，产区电价上涨加剧亏损压力，宁夏、甘肃部分企业有排产检修计划，但亦有复产。青海实施容量补偿机制后电价中枢上移，或对供应造成影响，近期青海某大厂新增产能点火，日产增加70-90万吨左右。预计在现有利润水平下，硅铁产量预计仍将维持高位。炼钢需求方面，终端需求淡季及钢厂利润承压下，钢厂减产继续增多，上周铁水产量环比降至238万吨左右，后续预计仍有下滑空间。金属镁产量环比小幅回升，但需求转弱下供需压力较大；不锈钢7月排产整体维持高位但环比增长有限，硅铁需求端面临走弱压力。成本端，产区电价中枢整体上移，宁夏、甘肃电价上涨3分左右，内蒙持稳或降1分，青海容量补偿机制抬升未来电价中枢，预计7月结算电价或继续小幅上涨，关注实际结算情况；兰炭价格持稳运行，近期煤炭价格触底回升，支撑性较强。
观点：短期硅铁成本抬升与供需转弱博弈，价格下方支撑则源自电价，上方压制源自需求转弱，短期预计震荡运行，区间参考5700-5950。
操作建议：短期硅铁成本抬升与供需转弱博弈，价格下方支撑则源自电价，上方压制源自需求转弱，短期预计震荡运行，区间参考5700-5950。

锰硅

市场走势：昨日锰硅主力延续下行趋势，继续增仓。
基本面：现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5650元/吨；广西5650元/吨；宁夏5500元/吨；贵州5600元/吨。6月份国内锰硅产量环比下降3.23%，主要系内蒙维持减产，但个别新增产能增产，多数仅维持长协生产；宁夏电价上调后大厂降负荷生产，减产持续；云南电价下降后供应持续增加，广西、贵州多数厂家仍在减产。厂家利润依旧承压，短期对供应仍有压制。需求端，近期钢厂利润承压，减产检修增多，伴随旺季需求走弱，负反馈预期增加。成本方面，产区电价抬升，化工焦提降；锰矿供需偏宽松，历史高位的港口库存对价格有所压制，叠加锰硅减产导致需求走弱，锰矿需跌价倒逼锰矿山收缩供应以缓解高库存。
观点：锰硅供需宽松格局维持，成本端现实抬升但远端依旧存在松动预期。预计价格震荡偏弱运行，短空尝试，底部支撑暂参考5500附近。
操作建议：短空尝试，底部支撑暂参考5500附近。

农产品

粕类

市场走势：国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场3090元/吨，涨40元/吨，山东市场3010元/吨，涨30元/吨，江苏市场2990元/吨，涨20元/吨，广东市场3010元/吨，涨30元/吨。
基本面：受原油走高影响，美豆持续上涨，但国内供需缺乏亮点，豆粕跟涨力度不足。中国采购美豆预期持续增强，且美豆压榨数据高于市场此前预估，叠加产区偏干，行情受提振，美豆走强。目前不确定性主要集中在未来单产变化及后续出口尤其对华出口情况，但市场对需求端信心增强，叠加厄尔尼诺影响，市场始终存多头预期。国内豆粕基差偏弱格局延续，供应端压力仍在释放，市场供应压力较大。
观点：短期盘面受成本端影响较大，单边偏强运行，但国内供需压力短期难以缓解，基差继续磨底。
操作建议：短期观望。

生猪

市场走势：现货价格震荡偏弱运行。昨日全国均价10.56元/公斤，较前一日下跌0.13元/公斤。
基本面：现货供需宽松，盘面向下收升水。市场情绪悲观，出栏积极性增强，但需求支撑乏力，成交不佳，二育入场积极性下滑，压制市场表现。从整体供需来看，供应仍在较为充裕的维度，现货低点基本确定，提振前期盘面低位多头资金集中入场。但目前需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，单边风险会持续累积，而需求缺乏提振，也压制市场持续做多信心。统计局公布能繁母猪存栏、生猪出栏及存栏数据，数据低于市场预期，可见生猪产能的确进入下行通道，市场底部逻辑基本夯实。当前多空博弈加剧，单边不确定性仍大，操作上建议反套为主，激进投资者可逢低少量布局长线多单。
观点：现货价格偏弱调整，市场情绪悲观，出栏积极性增强，但需求支撑乏力，成交不佳，二育入场积极性下滑，压制市场表现。从整体供需来看，供应仍在较为充裕的维度，现货低点基本确定，提振前期盘面低位多头资金集中入场。但目前需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，单边风险会持续累积，而需求缺乏提振，也压制市场持续做多信心。统计局公布能繁母猪存栏、生猪出栏及存栏数据，数据低于市场预期，可见生猪产能的确进入下行通道，市场底部逻辑基本夯实。当前多空博弈加剧，单边不确定性仍大，操作上建议反套为主，激进投资者可逢低少量布局长线多单。
操作建议：反套为主，激进投资者可逢低少量布局长线多单。

玉米

市场走势：东北三省及内蒙主流报价2110-2290元/吨，较昨日稳定；华北黄淮主流报价2200-2300元/吨，局部较昨日跌20元/吨。
基本面：东北地区存资金压力和心态松动，贸易商出货积极性增加，但深加工库存充足需求有限，压价意愿偏强，产区价格偏弱运行；华北地区零星降雨影响，深加工到车辆继续下滑，但贸易库存偏高供应较为充足，现货价格以稳中偏弱为主。需求端，未见明显改善，深加工和饲料企业采购玉米刚需为主，库存继续下滑。替代端，麦玉价差优势明显，且政策及进口谷物也在陆续投放，持续挤占玉米饲用需求。
观点：短期玉米利空因素仍在消化，利多驱动不足，玉米供需宽松承压价格，但下方仍受贸易和种植成本支撑，继续下跌幅度受限，整体维持低位震荡。
操作建议：短期观望。

白糖

市场走势：国内白糖工业库存高企，当前库存总量仍高于近五年同期平均水平，糖厂持续出库意愿长期约束现货上涨空间。尽管进入夏季传统消费周期，但终端回暖程度弱于市场前期预期，下游食品饮料加工商采购节奏保守，以零星按需拿货为主，缺乏批量备货带来的需求增量，糖价缺乏动力。
观点：短期国内白糖盘面或将维持底部震荡运行。
操作建议：短期观望。

棉花

市场走势：洲际交易所（ICE）棉花期货收盘小幅上涨，因外部农产品和能源市场走强，抵消了出口销售报告疲软和美元走坚带来的压力。
基本面：国内供给端，储备棉常态化轮出持续向市场投放增量货源，从供给端压制棉价上行空间；但新疆棉区高温天气持续，花铃发育受损风险上升，新季棉花产量存在下调预期。同时国内棉花商业库存稳步去库，现货行情小幅回暖，为期货盘面形成底部支撑。当前下游纺织行业处于传统淡季，成品库存去化节奏偏慢，纺企采购仅维持刚需规模，多空因素相互对冲，棉花整体维持中性震荡格局。
观点：棉花整体维持中性震荡格局。
操作建议：中性震荡格局。

鸡蛋

市场走势：全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区鸡蛋均价为4.73元/斤，较昨日价格下滑。
基本面：市场消化一般，业者风控意识略增。供应端变化不大，市场需求正常略缓，业者按需参市。高温天气导致蛋鸡产蛋率下滑，压栏老母鸡面临出栏压力，叠加近期老母鸡价格走弱，进一步刺激养殖户出栏意愿，老母鸡出栏增加；新开产蛋鸡则持续开产，小码蛋货源明显增量，综合来看，供应端结构分化，本周小码蛋走货压力偏大，大码次品蛋供给收缩，考虑到市场整体库存偏低，供应端整体承压程度有限。需求方面，鸡蛋市场终端需求消化表现平平，下游采购多保持观望、按需少量拿货，整体成交不温不火。受需求疲软影响，全产业链从业者风控心态明显加重，多数养殖户、中间商减少大额备货，严控自身库存与购销风险，对后续蛋价走势持谨慎态度。全国生产环节平均库存0.99天左右，流通环节库存1.06天左右。
观点：近期鸡蛋市场供需略僵持，红蛋市场余货不多，粉蛋需求稍疲软，业者整体库存较前期略增关注4100附近支撑力度。
操作建议：关注4100附近支撑力度。

油脂

马棕：马来西亚BMD毛棕油期货在原油上涨提振幅大幅走强，短线进入4700令吉及上方强阻力区域。由于月底前后基本面数据密集出台，这会给盘面带来波动和影响。关注马棕能否有效地站稳4700令吉之上，如基本面整体改善给予支撑，叠加原油提振影响，马棕仍有进一步走强的空间。
连棕油：国内大连棕榈油期货市场维持强势上涨走势，期价向上走强并突破了9500元大关。受马棕在4700令吉附近有震荡整理的担忧影响，连棕油期货也有望围绕9500元同步波动整理为主。
豆油：美国环保署（EPA）的数据显示，6月份D4RIN（柴油、可再生柴油和可再生柴油）数量达到8.39亿个，较5月份增长14%，创下2024年12月以来的最高水平，表明生物柴油和可再生柴油产量激增，豆油用量也可能大幅增长。供需面利好，CBOT豆油受到提振。国内方面，近两日市场需求极少，贸易商点价为主，油厂不愿贱卖，工厂基本无成交，主要是贸易商之间交易。下游市场需求依旧清淡，工厂豆油库存仍会增加，基本面利空。现货基差报价承压，若连豆油继续上涨的话，基差报价有小跌可能。
菜油：国内菜油自身供应有限，不过需求有限，多空并存，郑油更容易受到国际关联品种走势的影响。基于CBOT大豆与豆油仍有上涨可能的影响，郑油调整之后，有试图突破10200元的可能。现货随盘波动，基差报价以稳为主。

红枣

市场走势：新疆红枣主产区阿拉尔地区温度参考25℃至38℃，高温已逐渐消退，各团场坐果差异化，目前三茬果个仅绿豆或黄豆粒大小，抵御高温能力偏弱，喀什图木舒克地区温度21℃至38℃，目前枣果长势良好，一二茬枣果基本稳定，关注后期三茬花坐果情况及未来天气变化。销区市场，持货商以价换量，成交有限，7月23日，河北崔尔庄市场到6车，到车成品、等外均有。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.60-10.30元/公斤，一级7.40-8.00元/公斤，二级6.30-7.00元/公斤，三级5.20-5.60元/公斤。
基本面：近期产区虽持续出现高温天气，但二茬果已经成型、抗风险能力提升，仅三茬新坐幼果存在受高温冲击风险，暂未出现大范围持续性落果的实证，市场前期高温减产炒作预期持续降温，天气带来的上行推力逐步消退。市场处于传统消费淡季，河北沧州、广东如意坊销区到货平稳，下游加工商、批发市场仅维持刚需补货，批量采购意愿不足，现货成交持续清淡。全国样本冷库库存去化速度极其缓慢，旧季结转库存依旧维持历史同期高位；期货仓单保持高位，盘面但凡出现小幅反弹，产业套保货源持续流出，上方抛压难以缓解。短期供过于求格局难改，下方支撑关注7800一线。
观点：短期供过于求格局难改，下方支撑关注7800一线。
操作建议：短期观望。

苹果

市场走势：现货市场整体成交不快，旧季库存结构分化，西部产区冷库尾货基本清库，剩余货源山东产区为主，精品果库存不多，普通通货承压。价格方面，优质果稀缺，贸易商惜售挺价，高低果价差持续拉大。7月早熟果上市遇冷，新果收购价较同期下滑，同时夏季西瓜、桃子等应季鲜果集中上市，持续分流终端需求，近期全国冷库红富士走货节奏环比放缓，叠加新季丰产预期仍存。因此，苹果市场基本面偏弱，下方受低库存支撑。
观点：苹果市场基本面偏弱，下方受低库存支撑。建议反弹偏空。
操作建议：反弹偏空。