小熊团队 谷歌FY2Q26财报快评 谷歌云大超预期 上调全年资本开支指引

FY2Q26谷歌收入1197.96亿美元，同比+24.2%、环比+9.0%，略超预期；净利润1121.07亿美元，同比+297.6%、环比+79.2%，大超预期，主要得益于股权投资收益。若仅看Income from Operation，为407.70亿美元，同比+30.4%、环比+2.7%。

分业务来看：

1. 谷歌服务：收入945.40亿美元，同比+14.5%、环比+5.5%，略超预期。其中：
   • 订阅、平台、设备：129.11亿美元，同比+15.3%、环比+4.3%，略低于预期；
   • 广告：816.29亿美元，同比+13.7%、环比+5.0%，略超预期，其中谷歌搜索、Youtube广告、谷歌网络分别实现收入632.71、110.55、73.03亿美元，搜索业务AI功能推动月活用户突破10亿。
2. 谷歌云：收入247.68亿美元，同比+81.8%、环比+23.7%，大超预期，Operating Margin为36%，首次超过谷歌整体Operating Margin。云业务客户侧表现强劲：
   • 赢得新客户速度提升一倍；
   • 现有客户使用规模超额完成承诺50%+；
   • Google Cloud Marketplace交易量同比增长超7倍；
   • 500家云客户消耗超1万亿个Token，2000家企业消耗超1000亿个Token；
   • 云积压订单5140亿美元，多为GCP协议。

资本开支：FY2Q26资本开支449.24亿美元，同比+100.1%、环比+25.9%，略超预期，主要用于AI投资（约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备）。全年资本开支指引上调至1950-2050亿美元，预计2027年仍将显著增加。运营现金流为首要资金来源，其次扩大债务组合。

AI大模型：

1. Gemini模型：每分钟处理220亿个API Token，月活用户达9.5亿人（增长2倍），开发者用户超900万；
2. Gemini Enterprise：近90%的财富100强企业使用；
3. 新发布：Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite（兼具成本效益和高性能），Gemini 3.5 Flash Cyber（结合CodeMender智能体发现并修补漏洞），Gemini 3.5 Pro在测试中，Gemini 4.0项目已启动。