小熊团队谷歌FY2Q26财报快评谷歌云大超预期上调全

谷歌FY2Q26财报超预期，收入1197.96亿美元（同比+24.2%），净利润1121.07亿美元（同比+297.6%），EPS 9.11美元（同比+294.4%），主要得益于股权投资收益。若仅看Income from Operation，为407.70亿美元（同比+30.4%）。

分业务来看：

• 谷歌服务收入945.40亿美元（同比+14.5%），略超预期；订阅、平台、设备收入129.11亿美元（同比+15.3%），略低于预期；广告收入816.29亿美元（同比+13.7%），略超预期。搜索业务基本满足预期，Youtube广告和谷歌网络业务略超预期。
• 谷歌云收入247.68亿美元（同比+81.8%），大超预期；云业务Operating Margin为36%，首次超过谷歌整体Operating Margin，成为毛利率提升的驱动力。云业务客户侧表现强劲，新客户获取速度提升一倍，现有客户使用规模超额完成承诺，Google Cloud Marketplace交易量同比增长超7倍。云积压订单为5140亿美元，大部分为GCP协议。

上调全年资本开支指引至1950-2050亿美元（前值为1800-1900亿美元），预计2027年资本开支仍将显著增加，绝大部分用于AI投资，其中约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。运营现金流为首要资金来源，其次是扩大债务组合。

AI大模型方面：

• Gemini模型每分钟处理220亿个API Token（环比+37.5%），月活用户达9.5亿人（过去一年增长2倍），开发者用户超900万。
• Gemini Enterprise被近90%的财富100强企业使用。
• 新发布Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite，兼具成本效益和高性能；发布Gemini 3.5 Flash Cyber，结合CodeMender智能体，能发现并修补漏洞；Gemini 3.5 Pro在测试中，且已启动Gemini 4.0项目。