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通信行业点评报告：海外AI财报点评：AWS和谷歌云营收超预期，巨头资本开支指引乐观，继续看好AI算力全链条

信息技术 2026-02-05 蒋颖开源证券何杰斌

核心观点：持续看好海外AI算力全链条，以及国内相关产业链投资机会。全球AI产业共振，重点关注“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线。
海外巨头资本开支指引乐观：
- 亚马逊AWS：2025Q4净销售额同比增长24%，达到355.8亿美元；资本开支同比增长48%，达到385亿美元；预计2026年资本支出约2000亿美元，同比增长约56%。
- 谷歌云：2025Q4营收同比增长48%，达到177亿美元；Gemini App月活超7.5亿；资本开支同比增长95%，全年达914亿美元；预计2026年资本支出1800亿美元，同比增长97%。
- Meta：2025Q4营收同比增长24%，达到598.93亿美元；预计2026Q1总营收535-565亿美元；2025年资本开支722.2亿美元，预计2026年达1350亿美元。
- 微软：FY2026Q2营收同比增长17%，达到812.73亿美元；智能云部门收入同比增长26%，首次突破500亿美元；资本开支同比增长66%，约三分之二投入GPU和CPU。
康宁业绩亮眼：2025Q4及全年业绩创历史新高，核心销售额同比增长14%，核心每股收益同比增长26%；预计2026Q1核心销售额同比增长约15%，达到42-43亿美元。
投资推荐：
- 推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、亨通光电、中天科技、天孚通信、欧陆通等。
- 受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特、长飞光纤、长光华芯、永鼎股份等。
风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。