小熊团队 Meta 26Q2业绩快评 业绩低于预期 资本开支大幅增长

Meta 26Q2 财报表现符合预期，但 EPS 低于预期，主要受诉讼费用和遣散费影响。公司业绩指引略低于市场预期，但维持全年营业利润高于 2025 年指引。

关键数据：

• 收入：608.01 亿美元，同比 +28%、环比 +8%，符合预期。
• 净利润：158.48 亿美元，同比 -41%、环比 -14%，低于预期。
• EPS：6.18 美元，同比 -41%、环比 -13%，低于预期。
• 资本开支：310.8 亿美元，同比 +82.72%、环比 +56.65%，低于预期。
• 自由现金流（FCFF）：8 亿美元，同比下降 78 亿美元，环比下降 116 亿美元。

业务表现：

• 广告业务：593.63 亿美元，同比 +27%、环比 +8%，符合预期。
• 其他业务：10.07 亿美元，同比 +73%、环比 +14%，超预期。
• 虚拟现实业务：4.31 亿美元，同比 +16%、环比 +7%，符合预期。

AI 相关进展：

• 正在开发全新 AI Agent，认为是下一阶段收入增长的基石，本季度将在 WhatsApp 和 Messenger 上推出。
• AI 投入产生回报，广告业务增速高于同行。
• 与 BlackRock 合作在德州建设 1GW 数据中心，主要用于训练 Meta 自身模型。
• 算力紧缺，近期收到算力出售报价良好，同时购买新算力资源用于内部用途。

广告业务数据：

• 活跃用户数：26年6月 DAP 平均值 36.0 亿，同比 +3%。
• 广告展示次数：26Q2 同比 +14%。
• 单位广告平均价格：26Q2 同比 +12%。

资本开支指引：

• 上调全年资本开支至 1300-1450 亿美元（前值为 1250-1450 亿美元），因 2026、2027 年产能最大化确定性加大投入，2028 年及以后持续增长给予灵活性。