社会服务行业双周报（第134期）：港股社服板块迎估值修复，资金再配置驱动，餐饮、教育领涨

核心观点

7月以来港股社服板块迎来阶段性反弹，主要驱动为海外市场高位震荡下国际资金再配置，叠加板块前期超跌、估值处于低位。餐饮链和教育板块领涨，合计占比73%。餐饮链中，达势股份（+35.3%）Q2基本面边际改善，美团-W（+22.1%）受益于外卖补贴理性化及竞争格局修复预期；教育板块中，卓越睿新（+47.5%）积极布局AI教育业务，天立国际控股（+18.0%）通过转校生扩招缓和公办高中分流冲击，中国东方教育（+17.5%）作为蓝领职业培训龙头受益于AI冲击下的蓝领就业高景气。

关键数据

• 报告期（7.2-至今）港股社服板块估值修复。
• 30支涨幅居前的标的中，餐饮链13支、教育板块9支。
• A股消费者服务板块同期下跌1.86%，跑赢大盘4.60pct。
• 国务院批复《扩大消费"十五五"规划》，明确到2030年社零总额达60万亿元目标。

投资建议

维持“优于大市”评级。建议配置华住集团-S、亚朵、美团-W、古茗、东方甄选、百胜中国等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵等。

风险提示

消费复苏不及预期、海外市场波动收敛、监管政策调整、港股小市值标的流动性不足等。