贵金属
- 本周表现：贵金属板块强势反弹，核心驱动为资金轮动主导的技术性修复行情，而非传统宏观因子。
- 盘面特征：内盘金银同步增仓，黄金ETF结束流出、重回净流入，资金回流明显。贵金属与油价同步走强，美元、美债收益率与金银价格负相关性显著弱化。
- 资金布局逻辑：权益市场高位震荡、科技板块不确定性提升，叠加美国企业财报季，市场避险配置需求升温；贵金属前期调整幅度大，存在技术性修复基础，亚盘资金率先博弈反弹，吸引增量资金入场。
- 短期行情：多头趋势延续，伦敦金站稳4100美元/盎司后，有望上看4200–4250美元/盎司，前期多单可继续持有。白银关注61美元/盎司、沪银15000元/千克关键压力位，强势突破方可顺势跟多，否则逢高偏空。铂钯板块跟随金银波动，维持高空思路。
- 中长期展望：下半年贵金属整体宽幅震荡。美伊冲突持续扰动油价与通胀预期，美联储鹰派预期压制板块涨幅，但4000美元/盎司一线黄金估值性价比凸显，后续资金回流或带来脉冲式上涨。白银基本面疲软，中长期表现大概率弱于黄金，多金空银比价策略可长期布局。
烧碱
- 市场现状：低位震荡，暂无上涨驱动。
- 核心问题：外贸疲软，FOB报价约330美元/干吨但交易稀少，期货50碱-32碱升水大幅上调至150元/吨，50碱-32碱价差仅30元/吨，期货价格以50碱仓单定价。
- 市场结构：开工偏低，库存同比偏高，利润低位。现货短期下跌驱动不强，需求端氧化铝库存持续累库，边际装置利润亏损，对烧碱囤货需求下滑；非铝行业和出口采购谨慎。
- 后期展望：趋势性反弹需供应减产或需求扩张，当前需求端负反馈背景下，减产或需液氯降价和PVC企业亏损减产推动。产业链利润敏感，绝对库存偏高仍会压制下半年价格弹性。
所长早读 & 今日早评
- 美伊冲突：美伊互放狠话，美国连续第11晚打击伊朗军事目标，伊朗回应将切断海湾石油流动并打击地区基础设施；红海方向开辟第二战线，也门胡塞武装袭击沙特油轮。
- 谈判层面：美伊各执一词，美国愿达成外交解决方案但认为伊朗缺乏诚意，伊朗官员称未与美国谈判但“信息交流”可能。
- 资产价格：WTI原油涨超2%，现货黄金回落至4120美元下方，SPDR黄金ETF持仓增加1.998吨，iShares白银ETF持仓增加22.49吨；美联储7月维持利率不变概率降至65.3%，到9月降至22%。
- 经济影响：世界银行警告，美伊冲突持续可能令全球经济增速降至1.3%。
- 其他品种：报告目录涵盖铜、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤、原木、对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、丙烯、PVC、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪、花生等品种的市场分析。
