电子行业研究周报：台积电上调资本开支，存储代工涨价

核心观点与关键数据

• 台积电上调资本开支与存储代工涨价：台积电上调2026年资本开支至600-640亿美元，主要用于2/3纳米先进产能扩建及CoWoS封装产线扩容，显示其产能扩张仍落后于需求；力积电存储代工报价上调45%，逻辑代工上调10-15%，预计新产能于今年11月投产，存储供给缺口或将延续至2027年。
• AI算力产业链景气期延长：台积电二季度营收402亿美元，超预期；2nm制程开始贡献营收，高性能计算占比66%；A14客户流片进度超前，计划2028年量产；7nm以上制程营收占比提高，AI加速器和旗舰处理器订单对冲手机PC疲软。预计全年营收同比增长超40%。
• 国产算力硬件系统化发展：国产算力硬件从单卡转向系统化和集群化，如昇腾Atlas 950 SuperPoD、燧原科技AI芯片及超节点系统、摩尔线程“夸娥”智算集群等；模型性能提升依赖算力扩张，海外及国产硬件产业链同步受益。

研究结论

• AI算力与存储产业链景气度延续：台积电资本开支上调和力积电涨价显示供需失衡，AI算力及存储产业链景气期或延长，先进制程制造与封装环节需求提升，带动半导体设备与材料环节。
• 半导体制造向供应驱动模式转型：龙头涨价及向先进制程产能调节利好国产制程代工及成熟制程产能利用率提升，建议关注中芯国际、华虹宏力等。
• 设备出货持续拉动：半导体制造扩产持续拉动设备出货，建议关注代工和存储扩产对半导体前道制造和封测设备的带动，如北方华创、中微公司等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧、需求复苏不及预期、产能扩张不及预期、竞争加剧。