- 电子板块观点：2026世界人工智能大会展示了中国AI产业链从算力到终端应用的突破，华为昇腾950超节点等国产算力产品亮相，端侧AI应用如智能体手机同步开花。台积电Q2财报显示营收、利润及毛利率创历史新高，并大幅上修全年资本支出至600-640亿美元，AI需求持续旺盛，价格上行但估值过快扩张需警惕回调风险。建议关注AI算力、存储、光模块、算力PCB、AIoT等产业链环节，以及半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟等国产替代方向。
- 世界人工智能大会：1100家企业参展，3000余项展品亮相，华为展示昇腾950超节点、Atlas850E风冷超节点；中科曙光首发全国产十万卡集群“曙光8000”；东方算芯推出DF1000芯片；摩尔线程展示MTT C256超节点；沐曦股份展示“曦景”S600超节点系统；天数智芯发布天垓300GPU。端侧应用方面，中兴努比亚首发AI智能体手机，阶跃星辰展示智能体手机STEPX Neo。大会展现了AI大模型训练、算力基建及终端创新的全链路突破，加速产业化进程。
- 台积电：Q2营收约12703.8亿元新台币，环比增长12%，同比增长36%；税后净利润约7065.6亿元新台币，同比大增77.4%，环比增长23.4%，毛利率达67.7%，均创历史新高。2nm制程首度贡献营收，占比约3%；3nm占比30%，5nm占比33%，7nm及以下先进制程合计占比高达77%。高性能计算（HPC）平台营收环比增长20%，占比提升至66%。AI相关需求“极度强劲”，全年美元营收增速指引上调至“略高于40%”。资本支出上修至600-640亿美元，其中70%-80%用于先进制程，约10%-20%用于先进封装。在美国亚利桑那州追加1000亿美元投资，预计再建4座2nm及更先进制程晶圆厂及先进封装厂，使在美总投资额增至2650亿美元。规划未来数年在中国台湾兴建13座先进制程与封装厂。
- 行业表现：本周沪深300指数下跌5.26%，申万电子指数下跌18.84%，跑输大盘。申万电子二级子板块涨跌：半导体(-21.22%)、电子元器件(-11.79%)、光学光电子(-18.59%)、消费电子(-15.01%)、电子化学品(-21.14%)、其他电子(-25.31%)。海外方面，台湾电子指数下跌6.77%，费城半导体指数下跌9.97%。
- 投资建议：AI驱动下行业需求旺盛，供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。存储价格过高压制手机类消费电子需求，当前估值处于历史高分位。建议逢低关注AI与国产化的结构性机会，关注AI创新驱动板块（算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷）、AIoT领域、上游供应链国产替代、价格触底复苏的龙头标的。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期风险、国产替代进程不及预期风险、AI资本开支不及预期风险。
