市场回顾
- 本周SW电子指数下跌18.84%，跑输沪深300指数（-5.26%），位列31个SW一级行业指数第31名。
- 细分行业普遍回调，半导体材料、其他电子Ⅲ、数字芯片设计跌幅居前，分别下跌28.26%、25.31%、22.34%。
- 个股涨跌分化，格林精密（+26.24%）、漫步者（+9.28%）、福蓉科技（+7.32%）等涨幅居前；利扬芯片（-39.62%）、菲沃泰（-39.31%）等跌幅居前。
台积电2026Q2财报及市场观点
- 台积电2026Q2营收402亿美元（环比+12.0%，同比+33.7%），净利润约7065.6亿新台币。
- 先进制程占比：5nm（33%）、3nm（30%）、7nm（11%）、16/20nm（6%）、28nm（6%）；2nm首次规模化出货，贡献3%营收。
- 应用平台结构：HPC（66%）、智能手机（22%），HPC占比提升5pct，受益于AI算力需求。
- 资本开支：2026年指引600–640亿美元，Q2单季157亿美元，上半年268亿美元。
- 未来展望：2026Q3营收446–458亿美元，毛利率65%-67%，营业利润率56%-58%。
- 核心观点：HPC是台积电增长核心引擎，上调资本开支验证AI算力、高端封装赛道长期高景气。
ASML2026Q2财报及市场观点
- 营收93.26亿欧元（同比+21%），净利润29.18亿欧元（同比+27%），毛利率54%。
- EUV设备收入过半，配套业务创收27.62亿欧元。
- AI基建拉动先进逻辑芯片、HBM需求，客户加速扩产。
- 上调全年业绩预期：净销售额430-450亿欧元，毛利率54%-56%。
- 核心观点：全球AI算力资本开支持续加码，EUV设备需求刚性，业绩或将持续上扬。
月之暗面推出KimiK3模型
- 参数规模2.8万亿，全球首个开源3万亿级别大模型。
- 支持视觉理解，百万级Token上下文窗口，优化MoE稀疏架构。
- 计费模式：输入Token分缓存命中（2元/百万）和未缓存（20元/百万），输出Token100元/百万。
- 核心观点：KimiK3性能大幅提升，商业化落地优势突出。
摩尔线程2026H1业绩预告及市场观点
- 预计2026H1营收16.50-17.50亿元，同比增加135.12%-149.37%。
- 业绩高增受益于AI产业发展和国产GPU需求旺盛。
- 旗舰GPU智算卡MTTS5000已量产，算力效率对标海外同代产品。
- 核心观点：AI算力需求爆发+国产替代红利，驱动公司营收高增。
风险提示
- 2nm先进制程工艺进展不及预期：良率爬坡慢将持续稀释毛利率。
- AI算力需求不及预期：客户订单下调、行业扩产可能导致供需格局转弱，营收增速、盈利水平回落。
