板块市场表现
- 涨跌幅：申万公用事业行业指数本周下跌0.88%，跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指，在31个申万一级行业中排名第12位。细分行业涨跌幅分别为：火力发电-1.40%、水力发电+1.56%、热力服务-9.29%、光伏发电-7.75%、风力发电-1.93%、电能综合+1.66%、燃气-0.26%。
- 估值：申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.98倍，PB为1.71倍。细分领域估值差异较大，火力发电PE为12.34倍，水力发电PE为19.57倍，光伏发电PE为39.5倍，风力发电PE为30.15倍。
个股涨跌幅及估值
- 个股涨跌幅：本周涨幅前五为湖南发展+25.73%、立新能源+23.8%、长源电力+14.81%、世茂能源+14.52%、乐山电力+13.62%；跌幅前五为露笑科技-29.38%、亨通股份-24.85%、胜通能源-22.3%、恒盛能源-17.5%、晶科科技-15.4%。
行业及公司动态
- 行业动态：
- 国家发改委发布《能源保供中长期合同管理办法（试行）（公开征求意见稿）》，明确电力保供中长期合同定义及政府指导监管框架。
- 云南大理启动81.05万千瓦风、光项目竞配，共14个项目，总装机81.045万千瓦。
- 黑龙江2027年首轮机制电价公布，35个风电项目入围，机制电价0.2845元/千瓦时，较上一轮提高24.72%。
- 自2026年9月1日起对锂电池、全钒液流电池征收消费税，税率2%，2027年9月1日起提高至4%；钠离子电池、固态电池等免征消费税至2028年12月31日。
- 国家发改委等三部门发文，优化沿海地区火电、核电等高耗水产业布局，鼓励建设大型海水淡化工程。
- 个股大宗交易：无具体信息。
重点数据跟踪
- 煤价：秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价816元/吨，周环比增长2.64%。
- 光伏组件价格：TOPCon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比分别-0.67%和-1.41%。
投资建议
- 火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策控制新增规模，供需有望改善。火电公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。建议关注：华电国际、国电电力。
- 水电：来水情况同比改善，带动发电量提升。气温升高对电价形成支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。
- 核电：机制电价与绿证政策若顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力。建议关注：中国核电、中国广核。
- 新能源：行业供需格局持续改善，光伏新增装机增速放缓，风电装机保持增长。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。建议关注：龙源电力（H）。
- 储能：一线企业探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。
风险提示
- 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
