行业周报：分布式光伏新政出台，板块表现弱于大盘

电力及公用事业 证券研究报告行业周报 2024年10月15日 行业周报（1081013）：分布式光伏新政出台，板块表现弱于大盘 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600163SH 中闽能源 增持 041 042 1273 1243 600674SH 川投能源 增持 103 11 1759 1647 600795SH 国电电力 买入 049 053 1069 989 600886SH 国投电力 增持 104 117 1557 1384 600900SH 长江电力 买入 135 146 2174 201 600905SH 三峡能源 增持 029 032 1597 1447 600995SH 南网储能 增持 039 051 2577 1971 股票股票投资EPS（元）PE 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： 强于大市（维持评级） 行业走势 电力及公用事业沪深300 19 14 10 5 1 4 8 13 202310202402202406202410 （1）行业估值：本周（10081013）申万公用事业行业指数PE（TTM）为 1724倍，上周为1816倍，2023年同期为2128倍。本周（10081013）申万公用事业行业指数PB为185X，上周为195X，2023年同期为176X。 （2）板块涨跌幅：本周（10081013）公用事业板块涨跌幅为483，上证指数涨跌幅为356，沪深300涨跌幅为325，火力发电水力发电光伏发电风力发电电能综合服务涨跌幅分别527、365、508、 517、624。 （3）个股涨跌幅：本周（10081013）个股标的排名前五的有兆新股份 1498、ST聆达701、首华燃气252、中闽能源237、迪森股份232；相关覆盖标的长江电力28、国投电力307、川投能源 371、中闽能源237、南网储能734、国电电力53。 重点事件点评：国家能源局综合司公开征求《分布式光伏发电开发建设管理 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximengcgwscom 分析师何郭香池 执业证书编号：S1070523110002邮箱：hgxccgwscom 分析师范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001邮箱：fycxcgwscom 分析师杨天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfangcgwscom 办法（征求意见稿）》、关于公开征求《电力辅助服务市场基本规则》意见的 通知；四部门稳步推进金融机构参与全国碳市场建设；广东省能源局：40个地区存在接网消纳困难；广东省发改委发布广东省独立储能电站试行电费补偿机制等有关事项（征求意见稿）；青海省能源局：关于加快海南州第二条特高压输电通道建设助力青海新能源输送消纳的建议。 重点数据跟踪：2024年10月14日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓 价为858元吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为95735元吨、93784元吨、905元吨。本周（10081011），全国CEA成交量分别为8301万吨、9076万吨、9006万吨、9711万吨，全国CEA累计成交均价分别为8748元吨、8739元吨、10198元吨、9796元吨。本周 （10081013）绿证日均交易均价分别为566元、466元、305元、894元、418元、013元。风电挂牌成交量合计为1260万张；太阳能发电挂牌成交量合计为1433万张。 相关研究 1、《分布式光伏新政出台，提升自用比例、促进市场化交易》20241015 2、《2024年8月行业数据：风光新增装机达174GW，单月城乡居民生活用电增速237》20240930 3、《电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续， 从周期迈向成长》20240922 投资建议：分布式光伏新政提出，电力辅助市场更新，市场化程度进一步加 深。推荐标的：以水电火电为基本盘的综合性发电企业，国投电力、国电电力；长期看好拥有优质资源的绿电运营商，中闽能源，三峡能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1板块市场表现4 11行业涨跌幅及估值4 12个股涨跌幅及估值7 2行业及公司动态9 21行业动态9 22公司动态10 23大事提醒11 24个股大宗交易11 3重点数据跟踪12 31主要煤电价格12 32绿证及省内绿电交易数据12 33CEA及CCER交易数据14 风险提示15 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅4 图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅4 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降483，行业排名第134 图表4：年初至今（1011）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动5 图表5：年初至今（1011）公用事业细分行业指数涨跌幅波动5 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况6 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况6 图表8：本周（1081013）个股涨幅前五的公司7 图表9：本周（1081013）个股跌幅前五的公司7 图表10：本周（1081013）重点个股涨跌幅7 图表11：本周（1081013）重点个股估值8 图表12：个股大宗交易11 图表13：平仓价动力煤山西优混5500秦皇岛（元吨）12 图表14：库提价动力煤5500K广州港（元吨）12 图表15：本周（1081013）绿证交易情况12 图表16：绿证交易量及成交均价12 图表17：风力发电光伏发电项目绿证成交量13 图表18：省内绿电直接交易量及同比增速13 图表19：省内绿电直接交易量占比14 图表20：全国碳市场碳排放配额CEA成交量及成交均价14 图表21：北京CCER成交量及成交均价15 1板块市场表现 11行业涨跌幅及估值 板块涨跌幅： 本周（10081013）申万公用事业行业指数下降483，低于上证指数127个百分点，低于沪深300指数157个百分点，低于创业板指141个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第十三。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别527、365、674、508、 517、624、5。 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅 00 10 20 30 40 50 60 325 356 341 483 上证指数沪深300创业板指公用事业 00 365 527 508517 500 624 674 10 20 30 40 50 60 70 80 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降483，行业排名第13 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 非 银计 483 电金银算通子融行机信 家建国石用筑防油电装军石器饰工化 环汽综 保车合 公机电 用械力事钢设设业铁备备 医商建 药贸筑煤生零材炭物售料 有基纺交色础织通金化服运属工饰输 轻食农美工品林容制饮牧护造料渔理 社 房会 地传服 产媒务 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 年初至今（1011）申万公用事业行业指数相对上涨779，细分领域看，火力发电较年初上涨889，水力发电上涨2119，热力服务下降2237，光伏发电下降1664，风力发电下降264，电能综合服务上涨141，燃气下降227。 图表4：年初至今（1011）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动 上证指数沪深300同花顺全A沪深京公用事业 130 120 110 100 90 80 70 60 50 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表5：年初至今（1011）公用事业细分行业指数涨跌幅波动 火力发电水力发电热力服务光伏发电风力发电电能综合服务 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 各板块估值： 本周（10081013）申万公用事业行业指数PE（TTM）为1724倍，上周为1816倍， 2023年同期为2128倍。细分领域： 火力发电申万三级指数PE（TTM）为1222X，上周为1288X，2023年同期为2424X；水力发电申万三级指数PE（TTM）为2263X，上周为2363X，2023年同期为2466X；光伏发电申万三级指数PE（TTM）为2017X，上周为2121X，2023年同期为2586X： 风力发电申万三级指数PE（TTM）为2002X，上周为2131X，2023年同期为2175X。 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电核力发电 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 本周（10081013）申万公用事业行业指数PB为185X，上周为195X，2023年同期为176X。细分领域： 火力发电申万三级指数PB为141X，上周为149X，2023年同期为129X；水力发电申万三级指数PB为312X，上周为326X，2023年同期为242X；光伏发电申万三级指数PB为102X，上周为107X，2023年同期为127X；风力发电申万三级指数PB为154X，上周为164X，2023年同期为184X。 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电 38 33 28 23 18 13 08 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 12个股涨跌幅及估值 个股本周涨幅前五：兆新股份（1498）、ST聆达（701）、首华燃气（252）、中闽能源（237）、迪森股份（232） 个股本周跌幅前五：ST升达（1321）、大连热电（1231）、杭州热电（1113）、涪陵电力（1038）、通宝能源（1012） 图表8：本周（1081013）个股涨幅前五的公司图表9：本周（1081013）个股跌幅前五的公司 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1498 701 252 237 232 兆新股份ST聆达首华燃气中闽能源迪森股份 0 2 4 6 8 10 12 14 ST升达大连热电杭州热电涪陵电力通宝能源 1113 1038 1012 1321 1231 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表10：本周（1081013）重点个股涨跌幅 区间涨跌幅 周涨跌幅 证券代码证券简称 （） 区间涨跌幅排名 （） 周涨跌幅排名 600163SH中闽能源185123391 600674SH川投能源200100833 002039SZ黔源电力132191502 600236SH桂冠电力171160155 600642SH申能股份29040614 600023SH浙能电力38620007 600900SH长江电力25160106 600032SH浙江新能00261109 600886SH国投电力24770428 600905SH三峡能源552115011 600483SH福能股份1871112110 000883SZ湖北能源1821419613 600795SH国电电力245817112 600021SH上海电力542220915 600116SH三峡水利242720014 600821SH金开新能773022517 601985SH中国核电421122016 601991SH大唐发电1691724119 002608SZ江苏国信1541823218 003816SZ中国广核360327621 000690SZ宝新能源182425920 000543SZ皖能电力273529223 60