行业周报：分布式光伏新政出台，板块表现弱于大盘

电力及公用事业 证券研究报告|行业周报 2024年10月15日 行业周报（10.8-10.13）：分布式光伏新政出台，板块表现弱于大盘 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 600163.SH 中闽能源 增持 0.41 0.42 12.73 12.43 600674.SH 川投能源 增持 1.03 1.1 17.59 16.47 600795.SH 国电电力 买入 0.49 0.53 10.69 9.89 600886.SH 国投电力 增持 1.04 1.17 15.57 13.84 600900.SH 长江电力 买入 1.35 1.46 21.74 20.1 600905.SH 三峡能源 增持 0.29 0.32 15.97 14.47 600995.SH 南网储能 增持 0.39 0.51 25.77 19.71 股票股票投资EPS（元）PE 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： 强于大市（维持评级） 行业走势 电力及公用事业沪深300 19% 14% 10% 5% 1% -4% -8% -13% 2023-102024-022024-062024-10 （1）行业估值：本周（10.08-10.13）申万公用事业行业指数PE（TTM）为 17.24倍，上周为18.16倍，2023年同期为21.28倍。本周（10.08-10.13）申万公用事业行业指数PB为1.85X，上周为1.95X，2023年同期为1.76X。 （2）板块涨跌幅：本周（10.08-10.13）公用事业板块涨跌幅为-4.83%，上证指数涨跌幅为-3.56%，沪深300涨跌幅为-3.25%，火力发电/水力发电/光伏发电/风力发电/电能综合服务涨跌幅分别-5.27%、-3.65%、-5.08%、 -5.17%、-6.24%。 （3）个股涨跌幅：本周（10.08-10.13）个股标的排名前五的有兆新股份 +14.98%、ST聆达+7.01%、首华燃气+2.52%、中闽能源+2.37%、迪森股份+2.32%；相关覆盖标的长江电力-2.8%、国投电力-3.07%、川投能源 -3.71%、中闽能源2.37%、南网储能-7.34%、国电电力-5.3%。 重点事件点评：国家能源局综合司公开征求《分布式光伏发电开发建设管理 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师何郭香池 执业证书编号：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 分析师范杨春晓 执业证书编号：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 分析师杨天放 执业证书编号：S1070524080003 邮箱：yangtianfang@cgws.com 办法（征求意见稿）》、关于公开征求《电力辅助服务市场基本规则》意见的 通知；四部门稳步推进金融机构参与全国碳市场建设；广东省能源局：40个地区存在接网消纳困难；广东省发改委发布广东省独立储能电站试行电费补偿机制等有关事项（征求意见稿）；青海省能源局：关于加快海南州第二条特高压输电通道建设助力青海新能源输送消纳的建议。 重点数据跟踪：2024年10月14日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓 价为858元/吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为957.35元/吨、937.84元/吨、905元/吨。本周（10.08-10.11），全国CEA成交量分别为83.01万吨、90.76万吨、90.06万吨、97.11万吨，全国CEA累计成交均价分别为87.48元/吨、87.39元/吨、101.98元/吨、97.96元/吨。本周 （10.08-10.13）绿证日均交易均价分别为5.66元、4.66元、3.05元、8.94元、4.18元、0.13元。风电挂牌成交量合计为12.60万张；太阳能发电挂牌成交量合计为14.33万张。 相关研究 1、《分布式光伏新政出台，提升自用比例、促进市场化交易》2024-10-15 2、《2024年8月行业数据：风光新增装机达174GW，单月城乡居民生活用电增速23.7%》2024-09-30 3、《电网设备行业2024年中报业绩总结：景气持续， 从周期迈向成长》2024-09-22 投资建议：分布式光伏新政提出，电力辅助市场更新，市场化程度进一步加 深。推荐标的：以水电/火电为基本盘的综合性发电企业，国投电力、国电电力；长期看好拥有优质资源的绿电运营商，中闽能源，三峡能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现4 1.1行业涨跌幅及估值4 1.2个股涨跌幅及估值7 2.行业及公司动态9 2.1行业动态9 2.2公司动态10 2.3大事提醒11 2.4个股大宗交易11 3.重点数据跟踪12 3.1主要煤电价格12 3.2绿证及省内绿电交易数据12 3.3CEA及CCER交易数据14 风险提示15 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅4 图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅4 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降4.83%，行业排名第134 图表4：年初至今（10.11）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动5 图表5：年初至今（10.11）公用事业细分行业指数涨跌幅波动5 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况6 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况6 图表8：本周（10.8-10.13）个股涨幅前五的公司7 图表9：本周（10.8-10.13）个股跌幅前五的公司7 图表10：本周（10.8-10.13）重点个股涨跌幅7 图表11：本周（10.8-10.13）重点个股估值8 图表12：个股大宗交易11 图表13：平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛（元/吨）12 图表14：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨）12 图表15：本周（10.8-10.13）绿证交易情况12 图表16：绿证交易量及成交均价12 图表17：风力发电/光伏发电项目绿证成交量13 图表18：省内绿电直接交易量及同比增速13 图表19：省内绿电直接交易量占比14 图表20：全国碳市场碳排放配额(CEA)成交量及成交均价14 图表21：北京CCER成交量及成交均价15 1.板块市场表现 1.1行业涨跌幅及估值 板块涨跌幅： 本周（10.08-10.13）申万公用事业行业指数下降4.83%，低于上证指数1.27个百分点，低于沪深300指数1.57个百分点，低于创业板指1.41个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第十三。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-5.27%、-3.65%、-6.74%、-5.08%、 -5.17%、-6.24%、-5%。 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -3.25% -3.56% -3.41% -4.83% 上证指数沪深300创业板指公用事业 0.0% -3.65% -5.27% -5.08%-5.17% -5.00% -6.24% -6.74% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表3：本周申万一级公用事业行业指数下降4.83%，行业排名第13 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% -10% 非 银计 -4.83% 电金银算通子融行机信 家建国石用筑防油电装军石器饰工化 环汽综 保车合 公机电 用械力事钢设设业铁备备 医商建 药贸筑煤生零材炭物售料 有基纺交色础织通金化服运属工饰输 轻食农美工品林容制饮牧护造料渔理 社 房会 地传服 产媒务 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 年初至今（10.11）申万公用事业行业指数相对上涨7.79%，细分领域看，火力发电较年初上涨8.89%，水力发电上涨21.19%，热力服务下降22.37%，光伏发电下降16.64%，风力发电下降2.64%，电能综合服务上涨1.41%，燃气下降2.27%。 图表4：年初至今（10.11）大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动 上证指数沪深300同花顺全A(沪深京)公用事业 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表5：年初至今（10.11）公用事业细分行业指数涨跌幅波动 火力发电水力发电热力服务光伏发电风力发电电能综合服务 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 各板块估值： 本周（10.08-10.13）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.24倍，上周为18.16倍， 2023年同期为21.28倍。细分领域： 火力发电申万三级指数PE（TTM）为12.22X，上周为12.88X，2023年同期为24.24X；水力发电申万三级指数PE（TTM）为22.63X，上周为23.63X，2023年同期为24.66X；光伏发电申万三级指数PE（TTM）为20.17X，上周为21.21X，2023年同期为25.86X： 风力发电申万三级指数PE（TTM）为20.02X，上周为21.31X，2023年同期为21.75X。 图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电核力发电 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 本周（10.08-10.13）申万公用事业行业指数PB为1.85X，上周为1.95X，2023年同期为1.76X。细分领域： 火力发电申万三级指数PB为1.41X，上周为1.49X，2023年同期为1.29X；水力发电申万三级指数PB为3.12X，上周为3.26X，2023年同期为2.42X；光伏发电申万三级指数PB为1.02X，上周为1.07X，2023年同期为1.27X；风力发电申万三级指数PB为1.54X，上周为1.64X，2023年同期为1.84X。 图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况 火力发电水力发电光伏发电风力发电 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 1.2个股涨跌幅及估值 个股本周涨幅前五：兆新股份（+14.98%）、ST聆达（+7.01%）、首华燃气（+2.52%）、中闽能源（+2.37%）、迪森股份（+2.32%） 个股本周跌幅前五：ST升达（-13.21%）、大连热电（-12.31%）、杭州热电（-11.13%）、涪陵电力（-10.38%）、通宝能源（-10.12%） 图表8：本周（10.8-10.13）个股涨幅前五的公司图表9：本周（10.8-10.13）个股跌幅前五的公司 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.98% 7.01% 2.52% 2.37% 2.32% 兆新股份ST聆达首华燃气中闽能源迪森股份 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% ST升达大连热电杭州热电涪陵电力通宝能源 -11.13% -10.38% -10.12% -13.21% -12.31% 资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院 图表10：本周（10.8-10.13）重点个