国海汽车 保隆科技专题报告空悬放量驱动业绩拐点确立中长期第二成长曲线加速兑现

国海证券汽车行业分析师戴畅和马硕华在电话会议中分析了保隆科技的业绩拐点及中长期成长逻辑。

短期业绩拐点：

• 2026年公司空悬业务将进入大放量阶段，推动收入高增，盈利拐点有望初步显现。
• 2026年多款空悬配套车型放量，公司订单饱满，产能利用率高位，智能悬架业务收入预计接近翻倍增长。
• 海外市场突破加速，储气罐、闭式供气单元等产品斩获欧洲豪华品牌和海外新势力品牌定点，电控减震器实现首单突破。
• 国内核心客户放量，覆盖比亚迪、小鹏等品牌全系标配空悬车型。

中长期成长逻辑：

• 空悬市场渗透率加速，未来3-5年空悬业务有望快速铺货，预计2030年市场规模超过300亿元。
• 公司假设市占率30%，2030年空悬业务收入有望达到94.5亿元，再造一个宝龙。
• 公司具备持续拓展产品线、业务范围的增长能力，新业务如传感器、智能驾驶等逐步成为收入和业绩增长点。
• 远期传感器业务和机器人布局将支撑公司成长，已布局6大类40余种传感器产品，海外产能全面投产，机器人业务聚焦聚身智能赛道，具备车规级量产优势。

研究结论：

• 预计2026-2028年公司收入同比分别增长28%、19%和15%，规模净利润分别达到4.4亿、4.5亿和6亿，同比增长分别为111%、7%和7%。
• 维持“强烈推荐”评级，看好公司后续发展。