策略-市场调整后应该关注哪些景气线索周末一刻钟系列一百一十九260720

本周市场出现剧烈波动，主要受内生交易拥挤和外围市场联动影响，而非产业趋势的根本性逆转。当前市场已进入底部区间，主要基于以下三点原因：

1. 类比新能源行情：本轮AI赛道调整时长和回撤幅度与2021年新能源行情相似，交易层面的风险已充分释放。2021年新能源调整周期约15个交易日，回撤幅度20%~30%，最终重回上行通道。
2. 韩股流动性冲击渐近尾声：韩股流动性冲击的短期动能已释放，散户资金逆势承接构筑下方支撑，对其他科技市场的外溢情绪冲击将逐步减弱。韩国综合指数已基本抹去5月以来涨幅。
3. ETF资金大规模流入：A股股票型ETF近期加速流入，7月1号至7月17号合计净流入超3000亿，其中7月16号和17号两天净流入超千亿，中长期资金为市场提供坚实支撑。

展望后期，随着流动性风险逐步释放，交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向将率先企稳走强。核心关注方向包括：

1. AI硬件核心品种：光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备等，具备业绩和景气度较高的核心龙头。
2. 创新药与CXO：创新药出海维持高增长，CXO业绩政策等多因素共振，景气持续上修。
3. 电力设备：电网电源环节具备出海优势，业绩修复态势明确。
4. 券商：受益于资本市场活跃，近期业绩爆发。

建议关注景气、盈利质量因子在修复行情中的定价作用，结合中报业绩预告数据和盈利估值匹配度挖掘盈利质量线索。