市场回调后关注科技资产联动与底部信号
本周市场出现剧烈波动，主要受生交易、外市及融资加杠杆影响，全球科技板块尤其是科创板跌幅超7%，显示双创板块交易结构脆弱，叠加全球科技定价机制下海外市场流动性反显，资产联动引发场内负反馈，对A股形成传导压力。但市场已进入底部，恐慌情绪需适度关注，科技板块与底部信号需重点关注。
新能源与AI行情调整后的市场分析
通过对2021年新能源行情回顾，其周期和幅度与当前AI行情相似，表明AI行情调整风险已显著释放。市场流动性最激烈阶段已过，科技性价比开始回升，韩国市场动冲击阶段已过，资产对A股扰动减弱。
ETF净流入助力市场稳定，预计迎来反弹
近期A股基宽ETF密集流入，其中7月16日和17日股票型ETF合计净流入超3000亿元，历史数据显示2025年4月7日和8日市场整期间ETF也曾出现大规模净流入，成为稳定市场的重要力量。ETF持大模流入有助于提升投资者信心，缓解流动性，为市场提供支撑，预计资金链扰动结束后市场将迎来反弹。
景气与流动性冲击下的市场调整与反弹策略
市场调整的核心在于景气度，2021年新能源调整后反弹规律相似，AI行情在未发生极端情况下有望重拾升势。建议关注盈利量因子，结合中报业绩预告挖掘高景气方向的投产业态恶化情况，关注AI硬件、新能源、电力等行业的景气度。
2020年中报业绩预告：AI硬件与周期资源品表现亮眼
2020年中报显示，截止7月15日超1600家A股上市公司已披露业绩预告，整体增长率超预增30%，全A中增长率达42.9%。科创板与创业板预告增长率分别达82.9%和95.2%，利润同比增速均超200%。若北美云厂商资本开支未大幅收缩，AI硬件公司利润将保持韧性，景气度可外推。
A股市场底部区间与行业配置策略分析
A股市场回调主要由于生交易、外市及融资加杠杆导致金融面修正，而非内拥挤或产业政策问题。市场已进入底部，主要支撑因素包括：历史规律下的行情调整幅度匹配、全球科技市场趋势、市场进入区间历史规律调整、股市流动性尾声、联动韩国动冲击后A股股票型ETF大规模流入等。后续修复行情中，AI硬件中光模块、光芯片、芯片和半导体国产设备等核心品种有望率先走强；新能源、业绩预强创药CXO等行业在政策等因素共振下将持续上行；网源出海板块具出海优势，修复明确；券商在市场活跃度下近期也迎来爆发。
关键数据
- 科创板业绩预告率：95.2%
- 创业板业绩预告率：82.9%
- 2020年上半年创业板净利润同比增速：超200%
- 2020年上半年科创板净利润同比增速：超200%
- 股票型ETF净流入（7月16日-17日）：超3000亿元
