东吴证券 东吴策略 市场调整后应该关注哪些景气线索 周末一刻钟系列 一百一十九

本周市场出现剧烈波动，主要受内生交易拥挤和外围市场联动影响，而非产业趋势证伪。当前市场已进入底部区间，无需过度恐慌。

主要原因：

1. 类比新能源行情：本轮AI赛道调整时长和回撤幅度与2021年新能源行情相似，交易层面风险已充分释放。
2. 韩股流动性冲击渐近尾声：韩国股市流动性冲击已进入后半段，散户资金逆势承接构筑下方支撑，对其他市场外溢情绪冲击将逐步减弱。
3. ETF资金大规模流入：股票型ETF近期加速净流入，中长期配置资金将为市场提供坚实支撑。

后期展望： 随着流动性风险逐步释放，交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强。类比新能源赛道再度走强，盈利质量因子将在后续修复行情中发挥定价作用。

关注方向：

1. AI硬件核心品种：光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备等，具备业绩和景气度高。
2. 创新药和CXO：业绩和政策等多因素共振，景气持续上修。
3. 电力设备：电网电源环节具备出海优势，业绩修复态势明确。
4. 券商：受益于资本市场活跃，近期业绩爆发。

关键数据：

• 全A前5%成交个股成交占比达51.11%的历史极值。
• 创业板和科创板2023年上半年净利润同比增速均超过200%。
• 7月1号到7月17号，股票型ETF合计净流入超过3000亿，其中7月16号和17号两天合计净流入超千亿。
• 2023年上半年，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元。