能化纯苯周报 供需良好同时油价上涨驱动价格强势

一、本周行情回顾

• 供应端：石油纯苯产能利用率下滑至56.91%，开工率进一步下降，但预计7月下旬至8月上旬检修回归后开工率将有所回升。纯苯进口5月为23.5万吨，6月预计35万吨左右，亚美价差持续低位，欧美纯苯偏强，韩国纯苯出口中国量略有偏弱，后期关注韩国纯苯出口美国情况。
• 需求端：苯乙烯和己内酰胺对需求有所拖累，苯酚和苯胺需求有所增加，整体需求增量有限，下游利润偏弱，但下游工厂纯苯原料库存持续消耗降低到低位，存在被动补库需求。

二、纯苯下游整体估值仍偏弱

• 韩国和美国的BTX估值均处于较高水平。
• 华东纯苯/WTI价差持续扩大，华东纯苯-石脑油完税价高于WTI，纯苯-石脑油完税价高于石脑油价格。
• 纯苯下游行业加权综合利润偏低。

三、供应整体处于低位

• 石油苯：重整装置开工率下滑，乙烯裂解装置开工率回落，甲苯制苯经济性好转，PX国内开工率下滑，整体副产纯苯偏弱。
• 加氢苯：盈利有所好转，产量继续回升趋势。
• 进口：纯苯进口量预计增加，亚美价差持续低位，欧美纯苯偏强，韩国纯苯出口中国量略有偏弱，后期关注韩国纯苯出口美国情况。

四、纯苯下游原料库存低位存被动补库需求

• 苯乙烯：供需边际略有好转，供应收缩，需求稳中小升，港口库存延续去化，成本端纯苯价格偏强提供支撑，后期价格预计延续偏强走势。
• 己内酰胺：部分装置检修和降负，供应格局继续趋紧，成本端对市场主导影响，生产毛利有所提升，库存天数下降。
• 苯酚：产量边际回升，供应压力相对可控，成本支撑下价格有一定支撑。
• 苯胺：产量有所增加，产业链生产毛利有所提升。

五、纯苯港口库存延续下降

• 纯苯港口库存持续下降。

结论：纯苯供需基本面相对良好，下游原料库存低位存在被动补库需求，成本端纯苯价格偏强提供支撑，地缘风险再起油价上涨驱动，纯苯延续强势。