原油：供应风险有限，主要关注俄罗斯和伊拉克的供应增加担忧，但实际增量有限。OPEC内部就4月产量政策出现分歧，减产执行效率存在降低的风险。需求端，全球炼厂检修量整体处于低位，美国炼厂开工率走高，对油价形成支撑。地缘政治风险偏低，但乌克兰和美国的交涉过程并不愉快，短期内达成有效协议的概率不高。总体来看，当前原油基本面并未明显转弱，供应增量的潜在威胁实际有限，原油有望在悲观情绪消散后迎来反弹；但长期油价仍面临供应过剩、需求不足的状态，原油大方向向下。
汽柴油：供减需增，柴油裂解价差走低，看好柴油裂解。主营炼厂开工率走高，但3月下检修来临，单日加工量下降。独立炼厂开工低位，原料成本压力较大。3月汽油出口攀升，出口利润悲观。柴油好于汽油，库存社会库存↓↑，汽油连续累库，柴油继续去库。
燃料油：中东浮仓再创新高，高硫供应端扰动频出。高硫月差走低，新加坡合规货物有限，SG380月差大幅上涨。低硫月差随绝对价格的上升而走高，结构增强。高硫供应出口偏低，低硫整体出口依旧处于低位，但在需求低迷背景下，供应仍然充足。埃及高硫发电继续，但不及旺季，中美炼厂利润不高，进料需求一般。高硫加注需求好于低硫，但无强支撑。
海外汽油：亚洲市场相对强劲，欧洲避险情绪占上风。92EBOBRBOB月差波动较小，EBOB在纸货上有出现明显的避险情绪，流动性较弱，92 Ron现货市场活跃带动月差交易平淡，但涨幅并不显著，市场缺乏动力。92 Ron目前裂解利润优于欧美；美国当前RFCC利润不及预期；欧洲市场目前现货相对疲软。
纯苯：山东结构性紧张仍将持续。纯苯生产利润1490元/吨，加氢苯生产利润-21元/吨。供给国内↓石油苯开工率77.8%，加氢苯开工率61.8%。进口↓2月前20日韩国出口中国13.52万吨纯苯。需求苯乙烯↓苯乙烯开工率75.7%，苯酚开工率78.0%，己内酰胺开工率99.2%，苯胺开工率86.9%，己二酸开工率61.7%。库存2025年2月26日华东纯苯港口贸易量库存15.8万吨，较2月19日减少1万吨，环比下降5.95%。未来展望山东消费税造成的炼厂利润下滑问题，仍将持续影响山东炼厂，预计3月山东仍将维持区域紧平衡，关注汽、柴后续表现。
苯乙烯：成本端持稳，但弱现实仍在持续。苯乙烯非一体化装置利润均值为-440元/吨，较上周期增加9元/吨，环比增加1.90%。中国苯乙烯工厂整体产量在34.68万吨，较上期降0.44万吨，环比-1.25%；工厂产能利用率75.7%，环比-0.96%。苯乙烯下游五大利润均有改善。
聚酯链：看多，但注意宏观风险扰动。PX看多，但注意实际检修和复工情况，以及产业链下游转向趋势。TA看空，但注意终端快速恢复，以及“金三银四”即将来临。EG看多，但注意港口累库和绝对值依然处于近年来同期较低水平。PF&PR看多，但注意终端逐步恢复，以及瓶片自身基本面有转强趋势。
甲醇：低多。国产↑3月中新增西北大厂检修。按预估，3月周均产量维持在100万吨以下。进口？伊朗装置暂无大面积重启迹象，这仍是3月重点博弈因素。需求传统下游━甲醛、二甲醚、MTBE开工率延续反弹；受广西华谊、荆州华鲁计划检修影响，醋酸开工小幅回落，利润继续小幅抬升至300元/吨以上。鲁北下游招标价较上周小幅抬涨至约2400元/吨左右。
聚烯烃：检修支撑强度或拉开两品种走势。供应↑3月将同时迎来检修趋增与新产线投放，关注内蒙古宝丰、山东新材料、埃克森美孚惠州相关新产线。截止2.27，PP开工率77.23%、PE开工率84.07%。需求━聚烯烃主流下游开工负荷延续反弹。PP方面，BOPP开工恢复到高位。PE方面，农膜开工季节性攀升延续。需求端跟进力度待看金三表现。库存↑月末两油库存压力减轻，此后关注金三需求表现。截止2.28，两油库存77.5万吨。
总结：本周能化品市场整体呈现震荡走势，原油有望在悲观情绪消散后迎来反弹，但长期仍面临供应过剩、需求不足的状态。汽柴油市场供减需增，柴油裂解价差走低，看好柴油裂解。燃料油市场中东浮仓再创新高，高硫供应端扰动频出。纯苯市场山东结构性紧张仍将持续。苯乙烯市场成本端持稳，但弱现实仍在持续。聚酯链看多，但注意宏观风险扰动。甲醇市场低多。聚烯烃市场检修支撑强度或拉开两品种走势。
