纯苯：苯乙烯周报：纯苯供需预期偏弱，价格驱动偏弱，区间震荡为主

纯苯

• 成本端：油价整体偏弱，受俄乌地缘风险溢价回落和原油中长期过剩压力影响，但美国和委内瑞拉冲突存短期支撑。
• 供需端：供应端，石油苯产量持稳，加氢苯装置重启导致供应增加，港口库存高位；需求端，下游负荷下降，苯乙烯负荷存提升预期，其他下游负荷下降。短期供需偏弱。
• 观点：短期纯苯驱动偏弱，但春检计划存好转预期，歧化利润不佳可能致装置计划外检修，下方空间有限。
• 策略：单边短期BZ2603或在5300-5600区间震荡；套利EB03-BZ03价差至1070附近暂观望。

苯乙烯

• 供需端：供应或有增加，下游3S需求边际转弱，但前期出口支撑下供需紧平衡。供应端，东北装置停车增加，华东和华南检修重启，山东新增装置产出；需求端，EPS、PS、ABS开工率下降。
• 估值：中性，行业利润修复，部分检修装置重启，现金流压缩。
• 观点：连云港石化重启和菏泽国恩投产恢复货源，需求端利润压缩，终端跟进乏力，港口库存回落但货源充足，中期供需偏弱，成本端支撑弱，短期或在6300-6700区间震荡。
• 策略：单边短期EB02低位震荡对待，套利暂观望。

苯乙烯、纯苯链投产计划

• 12-2月：纯苯新增产能45万吨/年，下游新增约80万吨/年；计划停车涉及产能197万吨/年，下游停车产能约632万吨/年。供应净减少约20.2万吨，需求净减少约15.4万吨，预计12-2月去库。

甲苯歧化利润

• 环比压缩。

纯苯价格及库存

• 现货价格低位震荡，11月进口高位，国内负荷小幅回落，港口库存高位，下游开工率环比下降，但利润整体修复。

苯乙烯及下游

• 月差和基差：走弱。
• 供应：产量小幅增加，整体利润压缩。
• 进出口：海外装置检修预期下，11月出口增加，亚洲区域多套装置退出，中国逐步向净出口国转变。
• 库存：港口库存继续回落。
• 下游开工率：总体下降。
• 下游利润：3S产能增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。EPS、PS、ABS开工率下降，PS和EPS利润修复，ABS维持亏损，3S高库存反映需求阻力大，抑制负荷提升。
• 终端：内需整体季节性转弱。