核心观点与逻辑主线
- 跨境出海β向上：看好下半年盈利预测上调的出海及跨境电商行业，Q3进入旺季，AI应用催化估值修复。推荐安克创新、小商品城、华凯100、赛维时代、智欧等。
- 出行链估值修复：低预期下出行链行业具备估值修复机会，暑期旺季刚开始，航班数据转正，酒店、景区、免税等行业有望受益。推荐酒店龙头（如华住）、景区等。
- 教育红利公司：教育类公司业绩稳定，分红比例高（70%-80%），符合市场风格，是低估标的。推荐东方教育、行动教育等。
跨境电商行业分析
- 数据验证与催化：6月出口增速27%超预期，美国线上零售增速14%，线上渠道优势凸显。AI+跨境电商公司业绩预告超预期，如华凯100、吉宏股份二季度业绩加速。
- 重点公司推荐：
- 安克创新：二季度收入25%-30%，扣非净利润增速相似，规模利润表观增速40%-50%，受益于储能业务高增及新品类高毛利占比提升。
- 赛维时代、智欧：二季度收入有望修复至15%、20%以上，利润同比持平或大幅增长，受益于补库及品类拓展。
- 华凯100、吉宏股份：AI+跨境电商布局效果显著，营销费用占比下降，未来受益资金扩散。
餐饮行业分析
- 整体态势：6月餐饮收入同比增长1.2%，环比提升0.6%，限额以上餐饮收入同比增长0.1%。二季度受高温、强降雨及二牛流现象影响，线下客流短期承压。
- 复苏节奏：7月末至8月初逐步恢复，8月数据更可验证。头部餐饮公司（如海底捞、百盛中国、小菜园）及茶饮（古茗、蜜雪冰城）率先受益。
- 推荐逻辑：整合大K型餐饮，关注龙头复苏速度。
酒店与旅游行业分析
- 酒店行业：
- 7月REVPAC下滑，受高校暑假延迟及天气影响。
- 8月REVPAC边际改善，9月暑期需求延迟释放+中秋假期前移，预计转正。Q4受益于中小学秋假及低基数。
- 酒店行业强周期属性，华住股价与REVPAC增速趋势相关性高（系数0.73），建议关注9月后恢复。
- 旅游行业：
- 航空出行显著改善，7月15-18日旅客量同比增长7.3%，供需价格同步转正。
- 机票价格回落，燃油附加费下调后均价同比增速20.6%，较7月初下滑12.5个百分点。
- 免税行业：申免中标广东中山港口岸经济免税店经营权，区位优势明显，预计带动区域免税业务增长。
研究结论
- 跨境出海及跨境电商行业受益旺季及AI催化，看好β向上机会。
- 出行链行业低预期下估值修复可期，暑期旺季逐步兑现。
- 教育红利公司业绩稳定、分红高，符合市场风格。
- 酒店行业7月触底，8月改善，9月转正可期，Q4向好。
- 旅游行业航空出行回暖，机票价格回落，免税行业拓展新增长点。
