核心观点与逻辑主线
当前市场风险偏好下降，但低位的消费及成长性公司值得关注。报告提出三条投资思路：
- 下半年盈利预测上调的出海跨境电商：Q3进入旺季，AI应用催化估值修复，推荐安克创新、小商品城、华泰一百、金股份、赛维时代、智欧等。
- 低预期下的估值修复机会：暑期旺季推迟但数据转正，出行链行业（酒店、景区、免税）有望修复，推荐酒店龙头和景区。
- 教育类红利公司：业绩稳定，分红比例高，符合市场风格，推荐东方中国、行动教育等。
跨境电商行业分析
- 数据验证与催化：6月出口增速27%超预期，美国线上零售增长明显，AI+跨境电商公司业绩预告超预期（华凯100、吉宏股份）。
- 重点公司业绩预期：
- 安克创新：二季度收入25-30%，扣非净利润增速相近，规模利润有望40-50%增长，受益储能、新品、母婴、UV打印机业务高增及毛利率提升。
- 赛维时代：二季度收入修复至15%，利润持平于1亿以上，环比修复。
- 致欧：二季度收入修复至20%以上，利润修复至1亿加水平，同比大幅增长，受益补库、特品类拓展及SSC转VC提升盈利能力。
- 华凯100、景鸿股份：AI+跨境电商布局效果明显，营销费用占比下降，未来受益资金扩散。
餐饮与茶饮行业分析
- 整体态势：6月餐饮收入同比增长1.2%，环比提升0.6%，限额以上餐饮收入同比增长0.1%，印证线下服务受天气影响。
- 复苏节奏：7月末至8月初恢复，8月数据更可验证，暑期（7月下旬至8月）预计爆满，龙头率先受益。
- 投资推荐：推荐大K型（餐饮+茶饮）龙头，关注海底捞、百盛中国、小菜园、古茗、蜜雪冰城。
酒店与旅游行业分析
- 酒店：
- 数据表现：7月REVPAC下滑，受高校暑假延迟和天气影响。
- 行业判断：7月增速触底，8月边际改善，9月转正，Q4向好（受中小学秋假和基数效应）。
- 投资建议：积极关注酒店行业，历史上酒店估值与REVPAC增速趋势强相关（华住数据相关性达0.73）。
- 旅游：
- 航空数据：7月15-18日旅客量同比增长7.3%，供需价格同步转正。
- 机票价格：燃油附加费下调导致机票价格回落。
- 免税：中免中标广东中山港口岸经济免税店经营权。
