国金商社数据验证持续Q3再call跨境电商

国金商社在电话会议中持续看好跨境电商板块，认为行业已进入业绩释放期。核心逻辑包括：

1. 库存周期结束：经过近一年的库存清理，公司库销比显著改善，毛利率和利润出现明显修复。
2. 出海需求好转：海外市场需求逐渐复苏，出口数据超预期，跨境电商相对内需优势更明显。
3. 成本费用改善：Q2成本和费用率环比Q1改善，汇率压力缓解，头部公司应对措施有效，利润率压力降低。

推荐逻辑：

• 安克创新：二季度业绩有望超预期，收入增速25%-30%，扣非净利增长30%左右，毛利率结构优化显著，南星科技贡献额外收益，下半年收入进一步加速，全年业绩上调空间大。
• 赛维时代：二季度收入增速约15%，利润持平，服装业务增速超20%，非服装业务拖累逐渐减弱，Q3后业绩有望优化。
• 吉宏股份：上半年规模增长30%-50%，二季度增速40%-50%，AI应用提升广告转化率，营销费用下降，商业模式优化显著。
• 华海100：Q2降幅收窄，Q3或Q4转正，规模净利恢复至单季度1亿左右，下半年精品业务加速拓展，全年增速目标50%。
• 焦点科技：二季度收入增速超15%，利润增速更快，AI麦克风业务增长良好。
• 小商品城：二季度收入利润均增长15%-20%，AI工具驱动营收提升。

研究结论：

• 二季度业绩兑现或带来板块性机会，跨境电商板块估值仍处于20倍以下，具备估值提升空间。
• 下半年市场更注重基本面改善，跨境电商板块持续推荐。

后续展望：

• 下半年旺季开启，补库和新品营收增长将推动业绩进一步加速。
• Shein可能上市，提升板块关注度和估值。
• 泛品公司受益AI应用，估值有望修复。