国盛通信十点谈 光回调的复盘分歧即买点

核心观点与市场情绪分析

• 市场分歧与企稳：近期市场对通信板块存在分歧，但随着核心公司中报的公布，市场情绪有所好转。历史上板块多次经历回调，但头部公司如大光公司业绩兑现度高，市场情绪将逐步修复。
• AI发展阶段与资本开支：AI目前处于早期阶段，资本开支和产业发展仍处于上升期。尽管存在上游供应链紧缺问题，但全球供应链正在配套，边际变化将逐步改善。
• 投资建议：当前是AI核心标的的建仓和加仓良机，建议仓位集中于白马龙头公司，以稳定市场情绪。

关键公司业绩与行业动态

• 新英盛与天福：两家公司一季度季报表现偏miss，主要受物料端影响。二季度物料情况仍短缺，但两家公司业绩超预期，三四季度展望更清晰。
  • 新英盛：表观业绩超市场预期，二季度保持高增长。
  • 天福：无缘器件部分环比增长50%以上，无源器件方向爆发性强。
• IDC行业：部分项目价格回归理性，从极端低价竞争转向重视项目质量和回报率。核心变量包括门庭、土建、上架率、客户需求等。大厂如情怀润泽在蒙西电网项目上具有优势。
• 液冷行业：放量节奏逻辑未变，龙头企业系统集成能力更强，海外项目客户层级和体量升级。关注订单节奏，尤其是三季度。
• SST行业：阳光电源发布固态变压器，产业链记忆度高，但SST并非简单系统，核心门槛在于拓扑控制、保护和高压绝缘。海外客户更看重长期运行经验和高压经验，龙头企业如四方、阳光、科大等更可靠。

研究结论

• 产业趋势乐观：AI基础设施产业趋势保持乐观，但股价节奏需保持敬畏，最终能穿越波动的核心是订单和利润表。
• 投资策略：在市场波动中，分清加速的产业趋势，关注订单和客户背书，集中于龙头企业。