光回调的复盘分歧即买点20260720

核心观点与市场情绪分析

• 市场分歧与企稳：近期市场对通信板块存在分歧，但随着核心公司中报业绩的公布，市场情绪有所好转。回顾过去三年，板块经历多次回调，但头部公司如大光公司兑现度高，市场情绪正逐步修复。
• AI发展阶段与资本开支：当前AI发展仍处于早期阶段，资本开支和产业渗透率存在波动是正常现象。从长期来看，对AI核心标的的投资应持乐观态度。尽管存在上游供应链紧缺问题，但全球供应链正在逐步配套，边际变化将呈上升趋势。
• 投资建议：在情绪相对较弱时，建议仓位集中于白马股和核心龙头，以稳定市场情绪并带动其他品种修复。

关键公司业绩与行业动态

• 国盛通信：
  • 新一盛：二季度业绩超市场预期，硅光占比和核心光芯片缺货情况紧张，三四季度增长可期。
  • 天福：二季度无缘器件部分增长显著，无源器件方向具备爆发性，未来业绩预期更清晰。
• 行业动态：
  • IDC：价格体系回归理性，部分项目报价回升至250元以上，但核心变量仍为上架率和客户需求。需关注门禁指标发放节奏、卡到位节奏和客户结构。
  • 液冷：放量节奏逻辑未变，龙头企业信心增强。液冷系统门槛高，考验系统工程能力，海外项目层级和体量升级，订单节奏仍需关注三季度。
  • SST：阳光电源发布固态变压器，产业链记忆度高，但SST并非简单系统，核心门槛在于拓扑控制、保护和高压绝缘。海外客户更看重长期运行经验和高压经验背书，龙头企业如四方、阳光、科大等更靠谱。

研究结论

• 产业趋势乐观：对AI基础设施板块保持乐观，但需敬畏股价波动，最终能穿越波动的核心是订单和利润表。
• 研究价值：在市场波动中，分清哪些产业趋势加速是研究的关键价值。