光模块测试仪器板块
- 核心观点：光模块测试仪器是AI算力链中受益于光模块待机升级的设备环节，不仅受益于光模块出货量增长，还受益于800G向1.6T及未来3.2T升级带来的测试设备更新换代。
- 竞争格局：国内1.6T测试设备竞争格局可能比市场预期更开放，关键在于完成头部客户验证、进入量产线并形成实质订单，客户信任和长期绑定是重要因素。
- 设备类型：主要设备包括采样示波器、时钟恢复和误码仪，从800G到1.6T需要规格升级，如采样示波器从50G赫兹升级到65G赫兹，误码仪同步升级到1.6T。
- 行业弹性：主要来自光模块出货量增加带来的设备数量增长，以及代机升级推动测试设备规格和价值量提升。
- 竞争关键因素：完成头部客户验证、进入量产线形成批量订单、通过软件和教学能力及测试稳定性与客户长期绑定。
- 近期公司重点：
- 华盛昌：通过加兰特并购进入光通信测试领域，1.6T采样示波器样机已完成，预计年内完成客户验证，关注订单落地情况。
- 鼎阳科技：在高端电子测量仪器有技术积累，采样示波器样机预计三季度末推出，客户端验证预计3-5个月，订单最快2027年初落地。
- 华天原创：通过收购普赛斯切入光通信测试仪器赛道，800G采样示波器已验证，1.6T产品在多家客户验证中，关注头部客户导入和产能扩张。
汽车行业
- 推荐方向：AI DC液冷、机器人、摩托车。
- 行业景气度：汽车零部件整体呈现强者恒强态势，头部厂商受益于海外市场和客户拓展，收入端表现好于行业，走向全球化是中长期支撑。
- 业绩预期：上半年担忧行业景气度下行、原材料扰动、汇兑影响等，但这些因素已充分反应，下半年景气度趋于改善，外部扰动因素逐步体现，行业趋于改善。
- 新赛道机会：汽车业务头部卡位且能延伸至新赛道的公司具有性价比优势。
- AI DC液冷：推荐标的包括银轮股份、潍柴动力、宗申动力，银轮股份汽车业务增速快，热管理能力拓展多方向，新业务估值凸显配置价值。
- 机器人：产业端进展多，特斯拉等进入量产时刻，供应商陆续出货，三四季度有较好机会，推荐标的包括双环传动、拓普集团，建议关注恒博股份、北特科技。
- 摩托车：行业保持高景气度，头部厂商数据亮眼，推荐标的包括春风动力、隆鑫通用，春风动力全地形车数据创新高，电动两轮加速放量，龙兴通用基本面边际改善，估值低且高分红。
红外产业链
- 海外需求：美伊战争重启，红外作为高性价比装备，无人机夜间作战标配，海外订单持续高增长，2023年全球无人机市场空间预计突破100亿，枪瞄市场空间约100亿。
- 供给情况：国内厂商份额提升，海康、瑞创全球非制冷红外市占率达50%，今年份额进一步提升，国内厂商产能排至2027年底，订单充足，扩产速度快。
- 业绩展望：即使不涨价或微降，订单充足，2024-2025年业绩较好，中报大概率超预期，年报预计大幅超预期，推荐标的包括瑞创微纳、国科天成、光智科技。
锂电和储能
- 消费税政策：2024年9月前加征2%消费税，2027年9月提升至4%，实际影响可控，电池行业进入强现实周期。
- 行业预期：2027年锂电池行业增长预计20%-25%，板块超跌，布局价值好。
- 推荐标的：
- 电池龙头：宁德时代，2024年利润1200亿，估值低。
- 电池厂：亿纬等。
- 储能系统：阳光电源、海博思创。
- 锂电材料：负极龙头尚泰，隔膜龙头了解，其他锂电材料龙头也可关注。
