机械板块
- MSF工艺在光模块PCB和先进封装CoUP中应用，对设备精度要求更高，设备投资是减成法的6-7倍。
- 钻孔设备受益最大，重点关注大族数控和新奇微装；曝光设备重点关注新奇微装；电镀设备重点关注阿美特、亚洲电镀和东威科技。
- 龙头企业将受益于MCF工艺迭代升级，重点关注大族数控、新奇微装、东威科技、黄天股份和三福金科。
- 光模块设备龙头企业也将受益于行业修复，重点关注罗伯特科、科瑞技术和博众精工。
PCB材料端
- 红河科技和中国巨石发布半年报预增公告，业绩增长主要来自电子部涨价和爬量。
- 红河科技上半年规模净利润同比增长280%-364%，主要来自特薄部/极薄部涨价和自身爬量。
- 中国巨石上半年规模净利润同比增长65%-85%，主要来自普通异步涨价带来的业绩贡献。
- 中国巨石将投资24亿元建设年产2.5亿米电子布生产线，预计2027年底或2028年释放产能。
- 建滔集团将进行15-20亿元扩产，包括年产1.8亿米高端电子布生产线，特种部年产能将达6500万米。
消费税政策
- 2023年9月1日起对锂离子电池等征收2%消费税，2024年9月1日起征收4%消费税。
- 光伏电池从2023年4月1日起征收2%消费税，2024年4月1日起征收4%消费税。
- 钠离子电池、固态电池、燃料电池、钙钛矿电池等新技术免征消费税。
- 消费税政策对下游顺价无直接影响，体现了国家对新技术发展的推崇。
- 电池产业集中度将进一步提升，龙头企业受益；新技术相关厂商和材料厂商也将受益。
油运观点
- 美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行量下降，短期内通行几乎停滞。
- 全球原油库存降至一年新低，OECD亚洲（除中国）原油库存创历史新低。
- 海湾国家通过其他途径转移原油，维持原油出运，长期通用行比例可能保持在50%左右。
- 补库逻辑本质是增产逻辑的结果，关注中国原油采购回升节奏和各国库存回补时点。
- 中长期来看，伊朗油回归合规市场将提升供需，各国增加战略补库将抬升远期油运需求。
- 持续整合游轮运力，看好油运景气周期上行。
- 中原海能存在较大低估，上调评级至强烈推荐。
汽车板块
- 汽车板块近期关注度提升，跑出强相对收益，底部企稳甚至回升。
- 市场阶段处于筑底期，更多是预期加市场风格嵌套，但仍有三个利空未充分释放：
- 7月出海和内销数据平稳，进入传统消费淡季。
- 业绩期窗口临近，业绩表现可能平淡。
- 电池消费税政策对整机端造成小幅税务上行压力。
- 8月到9月及下半年和明年趋势向好，将看到较好的上行选择：
- 内需层面，金九银十传统消费淡季叠加低基数驱动下，年末甩尾表现亮眼。
- 出海层面，下半年整体基调平稳，为汽车板块带来稳健的股值安全边际支撑。
- 核心息差来自内需，优选标的幅度可能超过30%-50%。
- 重点推荐比亚迪、吉利（出海）；江淮和领跑（内需）。
军工板块
- 军工板块领跌，核心原因是商业航天大幅下跌。
- 商业航天可回收成功，具备可回收可重复使用火箭能力，多个型号将在年内进行可回收试飞。
- 短期来看，商业航天超跌明显，一旦大盘企稳反弹，将有较大反弹空间。
- 中长期来看，商业航天产业发展趋势确定，市场产值将超预期。
- 传统军工今年以来回调，短期反弹力度可能不强，关注年底军工十五五规划出台。
- 国产算力相关产业链值得关注，重点推荐航天电器和中光电。
