- 核心观点:26Q2主品牌流水增速放缓,主要受极端天气及宏观环境波动影响;Saucony流水稳健增长,主要因电商战略性收窄折扣。公司持续推进DTC转型布局及Saucony高端化战略,积极蓄力增长新动能。
- 关键数据:
- 主品牌:Q2流水同比降中单位数,H1累计降低单位数;零售折扣维持7-7.5折,渠道库存周转为4.5-5个月。
- Saucony:Q2流水同比增低单位数,H1累计增低双位数;电商流水仍录得20%增长。
- 跨境电商:26H1流水翻倍增长。
- 特步少年:Q2预计稳定增长。
- 研究结论:
- 主品牌电商流水稳定增长,折扣改善;线下渠道优化,购物中心及奥莱占比提升;DTC转型门店经营表现优于经销,下半年节奏加快。
- Saucony高端化战略推进,推出啡鹏5、胜利24等产品,拓展高端精英人群场景;Q2在中国香港K11开设首店,H2计划开20-30家店,其中至少10家为千万级店型。
- 风险提示:零售环境疲软,拓店不及预期,行业竞争加剧。