再平衡：从收益率修复到规范化配置——2026全球保险投资调查

再平衡：从收益恢复到规范部署 2026全球保险投资调查

核心观点与关键数据：

• 背景与挑战： 保险公司面临财产险保费下滑、地缘经济不确定性及竞争加剧带来的投资回报压力。调查显示，74%的受访者将地缘经济风险列为前三大投资担忧之一，同时关注信用风险/违约（49%）、利率波动（48%）和市场回撤风险（46%）。
• 投资目标与优先事项： 尽管担忧存在，58%的受访者对实现投资回报目标充满信心。首要目标是投资回报（86%），其次是资本效率（62%）和多元化（42%）。人身险公司更侧重资产负债管理（ALM）。
• 资产配置趋势： 私募信贷成为核心配置主题，57%的受访者计划在未来12-24个月增加敞口，超过计划增加公共投资级固定收益（48%）。这与2024年调查形成对比。大型机构（AUM > 250亿美元）、人身险公司对私募信贷兴趣更浓厚。北美公司在IG结构化信贷上配置意愿更高。
• 私募信贷担忧： 主要担忧包括流动性溢价降低（67%）、利差收窄（66%）、承保标准/契约恶化（54%）、违约率上升/PIK结构增加（51%）。机会吸引力与风险管理并重，管理人选择和交易尽职调查至关重要。
• 私募市场能力差距： 仅30%的受访者拥有“大部分”进行跨相关私募市场研究和配置的内部能力。寿险公司能力相对财险公司较弱（43% vs 21%）。主要挑战为监管（42%）、流动性（37%）、治理和经理选拔（33%）。41%的受访者缺乏所需资源。
• 人工智能应用： 超过半数（54%）受访者未在投资业务中有效使用人工智能。大型公司（AUM > 1000亿美元）应用率较高（仅25%未使用）。主要应用包括替代数据分析（29%）、宏观经济预测/资产配置/情景生成（20%）。

研究结论：

• 保险公司正以纪律性方式进行“再平衡”，核心目标是锁定足以支撑负债的收入，同时保持灵活性。
• 私募信贷是核心配置主题，但投资伴随着严格筛选，关注承保纪律、违约风险和执行情况。
• 机构需应对机遇与谨慎的平衡，核心信息是严格适应：有选择地投资，聚焦业务需求契合和下行风险保护。
• 建议关注：利用私募债务增长机遇（特别是相关性高、结构性好的领域）、运用压力测试和情景建模评估风险、解决私募市场技能差距并建立治理机制、考虑在投资团队中更有效地利用人工智能。
• 对私募信贷投资需保持勤奋，确保承保纪律，关注管理人选择、契约质量、估值及下行风险分析。