化工日报：成本带动反弹，关注美伊谈判情况

市场要闻与数据

7月20日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约均大幅上涨，主要受美伊地缘局势紧张影响，霍尔木兹海峡通航量降至零，市场担忧化原料供应风险，推动原油价格上涨，进而驱动聚酯产业链价格走强。

市场分析

成本端：

• **PX：**负荷处于历史低位，关注7月下旬负荷恢复情况。海外负荷恢复缓慢，海峡再度封闭可能延长供应恢复时间。库存处于季节性低位且去库中，若供应不恢复，去库时间将延长。
• **TA：**现货基差244元/吨，加工费625元/吨。负荷处于低位，7~8月预计大幅去库，库存降至中位水平。国内负荷预计维持低位，但货源不缺，9月仓单集中注销/供应商抛货限制涨幅。

需求端：

• **聚酯开工率：**80.9%（环比+0.8%），聚酯和织机负荷回升。7月以来部分下游试探性补货，涤纶长丝工厂阶段性库存下降，但订单未见明显好转，价格上涨后产销再度回落，订单观望。
• **聚酯负荷：**缓慢提升中，瓶片负荷提升已兑现，长丝大厂暂时维持减产。关注需求恢复节奏和长丝大厂提负情况。
• **PF：**现货生产利润-132元/吨（环比+50元/吨）。价格上涨带来下游阶段性补库，库存有去化，但下游订单尚未启动，关注原料价格反弹持续性。
• **PR：**瓶片现货加工费623元/吨。聚酯瓶片装置负荷继续提升，科森、富海2期新装置已投产，预计7月下旬出料，近期瓶片供应增加陆续兑现，加工区间压缩，关注原料走势。

策略

• **单边：**PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。关注地缘和成本端变化。
• **跨品种：**无跨期：无

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期