化工日报：美伊临时停火，关注谈判情况

市场要闻与数据

美伊双方均释放出临时停火信号，特朗普同意暂停对伊朗的轰炸，伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议，霍尔木兹海峡将在两周内实现安全通航。美以伊三方同意临时停火，市场担忧情绪降温，国际油价大幅回落。

市场分析

成本端：

• 伊朗局势对原油价格影响显著，紧张时上涨，缓和时下跌。
• PX方面，PXN大幅压缩，中东原料供应中断推高石脑油价格，但PX受下游负反馈影响，限制上涨动力。PX进入去库周期，供应中断担忧下PX现货Back结构，浮动价格偏强。
• TA方面，PTA现货基差、加工费均上涨，4月降负/检修计划集中，预计4月PTA供应大幅收缩，基本面大幅好转，PTA现货基差大幅反弹。中长期PTA加工费预计逐步改善。

需求端：

• 聚酯开工率86.5%（环比-0.3%），成本波动拖累终端需求，高价抑制原料备货，纺服出口订单下达减少，需求负反馈逐步体现，聚酯企业产销清淡，库存累积。
• PF方面，下游观望心态较重，直纺涤短负荷提升至9成偏上，工厂库存累加，加工差起伏较大，部分短纤工厂4月份有减产动作。
• PR方面，瓶片现货加工费下降，上游原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨，装置负荷持稳，主流工厂削减部分合约量，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存维持低位，海外能源和聚酯原料短缺，月出口接单激增。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR中性。短期建议观望为主，关注后续谈判进展和地缘消息变化。 跨品种：无跨期：PTA PX 7-9正套。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。