新易盛300502调研纪要20260719

Q2利润增长驱动因素

• 利润增长核心驱动力包括：订单需求增长（下半年及明年订单能见度高，行业景气度持续）、供应链逐步缓解（Q2起交付改善，Q3/Q4趋于稳定，得益于前期原材料备货与锁定）、汇兑影响收窄（Q2汇兑损失大幅减少）。

产能端准备情况

• 成都、泰国两地产能持续扩充，基于未来订单指引，对市场需求充满信心，Q3/Q4及明年订单能见度清晰。

产品出货结构

• 800G出货量显著增长，成为主力产品；1.6T光模块Q2出货量环比增长，预计Q3/Q4加速放量；硅光产品份额持续提升，增长趋势强劲。

2027年需求与1.6T下修传闻

• 产品需求端未发生变化，整体市场需求预期保持强劲，1.6T下修传闻与当前市场及订单情况不符。

保持市场份额的策略

• 公司通过产品研发、工艺流程、批量交付、成本管控、人才培养等综合竞争力提升，扩大市场占有率。

新厂商进入与行业竞争格局

• 公司专注提升核心竞争力，在供应链管控、研发设计、品质控制、成本管控等方面保持高标准，实现稳定交付能力。

NPO和硅光芯片自研进展

• NPO：团队持续研发，预计2027年下半年有订单交付，2028年出货量提升；硅光：团队规模和能力提升，产品份额持续增长。

硅光产品二季度出货占比

• 全年硅光产品份额持续提升，增长趋势明显。

OCS、CPO新业务进展

• OCS产品预计2028年批量商业需求，公司已参与CPO产品布局。

Scale-up领域技术路线趋势

• 客户技术路线各异，定制化需求不同，多种技术方案并存。公司具备参与新产品迭代和竞争的能力。

人员扩张情况

• 研发及生产人员增加，提升研发实力和扩充产能。

新客户拓展方向

• AI数据中心领域已有新客户需求，存在拓展机会。

光模块价格变化趋势

• 价格受供需关系、客户需求等因素影响，成熟产品价格调整属行业正常规律，公司将结合需求规模、产品成熟度及市场供需定价。

核心物料供应商情况

• 二季度原材料供应较Q1缓解，与核心供应商有长期合作基础，通过提前锁定等方式保障供应稳定（具体供应商信息不便披露）。

国内市场策略

• 公司配备对应销售团队覆盖国内外市场。

上游物料紧张缓解程度

• Q3供应链仍偏紧，部分核心原材料紧张，公司已提前准备，尽量减少对交付的影响。

未来两年资本开支与产能挑战

• 公司已完成远期资本开支规划（现有厂房设备投入及新厂房建设），产能将持续提升。

二季度保供举措与未来物料供需

• 产业链核心原材料仍偏紧张，公司通过长期合作、提前布局供应链保供，效果逐步显现。

2028年需求指引与产能准备

• 2027年需求明确，公司通过现有场地扩能、扩充新场地、提升产线自动化等方式提高生产效率。

新技术方案实现难度与瓶颈

• 不同客户诉求导致技术路径差异，未来产品定制化程度提高，行业共同寻求解决方案。

硅光产品渗透率目标

• 2026年硅光产品份额持续提升，全年量级占比相比2025年明显提高。

硅光芯片自研情况

• 公司自有硅光技术团队，为硅光解决方案提供技术支撑。

NPO产品竞争格局与进入壁垒

• 公司与客户合作推进NPO业务，预计2027年下半年商业起量。竞争逻辑与其他光模块产品一致，核心比拼研发设计、工艺流程、批量生产能力、良率等综合竞争力。

订单转移情况

• 供应链仍偏紧，部分原材料紧缺，保障原材料供应和生产交付是当前重点工作。