电子行业04月周报：台积电全年资本开支维持不变，算力需求快速

本周电子板块表现： 本周上证涨跌幅为-1.11%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.96%、-3.58%；电子板块涨跌幅为-6.41%，年初至今上涨13.10%。在电子行业 中，细分板块多数下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、印制电路板、半导体材料，涨跌幅分别为2.72%、1.04%、-3.39%。涨跌幅排名末位三位分别为集成电路封测、分立器件、模拟芯片设计，涨跌幅分别为-11.09%、-11.87%、-12.60%。 本周电子板块个股表现： 本周电子板块中石科技、寒武纪、朗特智能领涨，涨跌幅分别为30.46%、27.18%、26.44%，公司主要业务分别为电子化学品销售、数字芯片设计、消费电子零部件销售。本周电子板块必易微、碳元科技、英集芯，涨跌幅分别为-23.31%、-24.45%、-26.55%，公司主要业务分别为集成电路设计、数模集成电路设计、电源管理芯片设计。 台积电一季度营收环比下降，资本开支维持不变 台积电披露第一财季业绩。期内合并营收约新台币5086亿元（约合1143亿人民币），较2022年第一季度增长了3.6%，较2022年第四季度营收则减少了18.7%；今年全年资本支出在320亿美元至360亿美元区间。 投资建议 本周我们外发了算力行业深度报告，我们认为，AIGC应用面逐渐越来越广，国内各大厂商奋起直追，整个社会对于算力的需求将呈现指数级增长，叠加美日荷对我国半导体行业的掣肘，国产替代随之而来。重点关注：1）GPU厂商：景嘉微、海光信息；2）CPU厂商：海光信息、龙芯中科；3）FPGA厂商：紫光国微、复旦微电、安路科技；4）AI芯片厂商：寒武纪、国芯科技； 风险提示：宏观经济下滑的系统性风险；消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期；AIGC行业发展进程不及预期。新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。 1本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周上证涨跌幅为-1.11%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为-2.96%、-3.58%； 电子板块涨跌幅为-6.41%，年初至今上涨13.10%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为-6.41%，在31个申万一级行业中涨幅位居倒数第1位，涨幅前三名的行业分别为家用电器、煤炭、银行，涨跌幅分别为3.35%、1.39%、1.17%； 涨跌幅后三名的行业分别为美容护理、社会服务、电子，涨跌幅分别为-5.03%、-5.75%、-6.41%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业中，细分板块多数下跌，涨跌幅排名前三的板块分别为半导体设备、印制电路板、半导体材料，涨跌幅分别为2.72%、1.04%、-3.39%。涨跌幅排名末位三位分别为集成电路封测、分立器件、模拟芯片设计，涨跌幅分别为-11.09%、-11.87%、-12.60%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块中石科技、寒武纪、朗特智能领涨，涨跌幅分别为30.46%、27.18%、26.44%，公司主要业务分别为电子化学品销售、数字芯片设计、消费电子零部件销售。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块必易微、碳元科技、英集芯，涨跌幅分别为-23.31%、-24.45%、-26.55%，公司主要业务分别为集成电路设计、数模集成电路设计、电源管理芯片设计。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年4月21日电子板块（申万）PE_ TTM 为32.37倍，自2022年Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约34.44%，依然处于近5年（2018-2023年）的较低位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块重点公司公告、行业新闻 2.1本周重点公司公告 本周包括木林森、中微电子在内的多家公司发布2022年年度报告。木林森22年净亏损6285.56万元，由盈转亏；营业收入17.78亿元，同比减少17.16%。中微电子22年实现营业收入3.54亿元，同比增长45.49%；实现归母净利润489.16万元。 图表7：重点公司公告 2.2本周行业新闻 1）4月21日，ChatGPT全新功能公开演示，OpenAI总裁：ChatGPT会重新定义计算机。未来几个月内所有ChatGPT用户都能用上插件功能。建立在无数工具之上的ChatGPT是一种新的用户界面模式。人类与AI协作能解决许多看似不可能解决的问题，例如重新设计我们与计算机交互的方式。 2）4月15日，马斯克创建人工智能公司X.AI，与OpenAI展开正面竞争。根据一份州备案文件，特斯拉和推特首席执行官埃隆·马斯克在美国内华达州成立了一家名为X.AI Corp的新人工智能公司。据《华尔街日报》4月14日报道，根据上个月提交的这份文件，马斯克是该公司唯一的上市董事，而马斯克家族办公室的董事贾里德·伯查尔（Jared Birchall）是该公司的秘书。 X.AI已授权出售这家私营公司的1亿股股票。 3）国际电子商情21日讯，拜登政府计划下个月发布一项行政命令，限制美企对中国的投资，涉及芯片、人工智能(AI)和量子投资等经济关键领域。报道称，美企对中国经济关键领域的投资受限领域将包括：创业投资、私募股权以及某些形式的技术转让和合资企业，而且某些类型的投资将被彻底禁止。 4）欧版“芯片法案”历经一年多时间最终落地。4月18日，欧盟批准了涉及430亿欧元（约合470亿美元）补贴的“欧盟芯片法案（TheEUChipsAct）”。该法案的落地将使欧洲正式加入全球半导体生产竞赛。过去几年，新冠疫情、国际贸易摩擦等事件导致的芯片短缺情况，进一步暴露了欧洲半导体产业的结构性缺陷，特别是在芯片制造和设计方面严重依赖于亚洲。为此，欧美出台芯片法案就是希望在当前政治地缘背景下，将自己的命运掌握在自己手中。 根据“欧盟芯片法案”发展目标，2030年欧盟在全球芯片产量中的份额翻一番，达到20%。 5）4月20日，台积电披露第一财季业绩。期内合并营收约新台币5086亿元（约合1143亿人民币），较2022年第一季度增长了3.6%，较2022年第四季度营收则减少了18.7%；本财季税后净利润约新台币2069亿元（约合465亿人民币），较上年同期增长2.1%，环比去年四季度则减少了30.0%。台积电2023年第一季毛利率为56.3%，营业利益率为45.5%，税后纯益率则为40.7%，每股盈利为7.98元。第二季度受客户持续去化库存影响，预计营收将约152亿至160亿美元，台积电今年全年资本支出在320亿美元至360亿美元区间。 3风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AIGC行业发展进程不及预期。目前AIGC行业还处于起步阶段，未来发展空间以及发展速度还存在不确定性。国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争。国外领先公司如OpenAI已有领先行业的产品，并且形成成熟盈利模式，国内企业还处于探索阶段。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。