018 坚定看好全球AI算力链20260716

核心观点

• 坚定看好全球AI算力链，认为AI算力严重不足是产业事实，短期回调不改长期趋势。
• 以中际旭创为锚，建议当前位置大胆加仓，中际旭创市值底在1.2万亿。
• AI全产业链业绩亮眼，验证高景气度，通信行业迎来反攻机会。

配置思路

• 三大核心配置方向：光通信、国产算力、液冷。
• 中报期建议重视业绩扎实的方向。

光通信板块

• 光模块：首推中际旭创、新易盛，认为其存在量价提升逻辑，需求持续利好。
• 光芯片和光材料：推荐元杰科技、长光华星、世家光子、永鼎股份等，关注订单情况和新技术突破。
• 光材料：推荐云南锗业、博杰股份、光智科技（磷化铟材料）；光库科技、天龙股份（薄膜磷酸锂材料）。
• CPU：短期跟踪产业变化，推荐寒武纪、海光等。
• MPO连接器：推荐杰普特、硅光四小龙（聚光科技、罗伯特科、杰普特、智光科技），受益于小型化和新速增加。

光纤光缆板块

• 长飞光纤光缆：业绩超预期，彰显龙头地位，估值优势逐步凸显。
• 供给扩产速度不快，需求方面无人机、aidc、DCI需求可能持续超预期，建议边走边看。

国产算力板块

• 国产AI和国产算力景气度持续上行，2026年国产超节点放量元年，看好全产业链投资机会。
• 网络端：交换芯片（盛科通信、锐捷网络、紫光股份）、交换机、光模块、光器件。
• 计算端：AI芯片（寒武纪、海光）、服务器（浪潮、华擎）、算力租赁（协创数据、红景利通、智微智能、星云科技）。
• aidc端：光环新网、新云网集团。
• 液冷供电：欧陆通。

液冷板块

• 关注度逐渐提升，3季度TPU和Rubin交付带来订单份额节奏猜想。
• 2023年是分化明显的阶段，Q3是重要观察点，龙头业绩兑现和海外订单执行将带来较大行情。
• 推荐英维克、飞龙股份、大元股份、银轮股份等，关注Q3业绩兑现。

研究结论

• 全球AI算力产业链长期向好，光通信、国产算力、液冷是核心配置方向。
• 中际旭创、新易盛、杰普特、长飞光纤光缆、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、英维克等是重点推荐标的。
• Q3是液冷板块关键时期，关注龙头业绩兑现和海外订单执行情况。