开源通信左手海外算力右手超节点坚定看好全球AI算力链

全球AI算力链迎来高速增长，三大海外AI巨头云计算业务增速创新高。

1. 海外巨头资本开支大幅提升：

   • 谷歌云：26Q2营收同比增长82%，创历史新高；全年资本开支指引上调至1950-2050亿美元，2025年预计914亿美元，2027年将进一步增长。
   • AWS：26Q2营收同比增长37%，为2021年以来最高增速；全年资本开支维持2000亿美元，主要投向AWS AI基础设施及自研芯片。
   • 微软云：26财年Q3（自然26Q2）营收同比增长43%，管理层指引下季度增速升至45%；全年资本开支调整为1750亿美元，下季度单季capex预计突破500亿美元，2027财年资本开支继续增长。
   • 谷歌&Meta：均上调资本开支，全部增量用于自建AI超算集群及自研芯片，无对外云收入承接。

2. 国产AI链加速发展：

   • 国家政策支持：十五五算力网将新增直接投资4万亿，国产AI链全面提速。
   • 超节点成为核心增量：2025年下半年起，各厂商推出超节点样品，2026年或成为国产超节点放量元年。

3. 投资机会：

   • 全产业链机会：网络端（交换芯片、交换机、光模块等）、计算端（AI芯片、服务器、算力租赁）、AIDC（机房、液冷、供电）。
   • 核心标的：
     • 光模块&MPO：中际旭创、新易盛、杰普特；
     • 光芯片：源杰科技、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子；
     • 超节点交换网络：盛科通信、锐捷网络、紫光股份；
     • 超节点液冷&服务器电源：英维克、欧陆通。