飞天再度提价，强化市场信心

2026-07-19 中泰证券章嘉艺

事件：贵州茅台于2026年7月18日起提价，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价及销售合同价均上调100元/瓶，飞天53%vol1L贵州茅台酒i茅台平台零售价上调150元/瓶。
市场化改革：公司持续推进市场化改革，构建“随行就市、相对平稳”的动态价格调整机制，推动营销体系由“渠道推动”向“消费者拉动”转型。
价格策略：提价旨在进一步收回定价权，淡季价格企稳，批价维持在1650元左右；旺季前提价平滑价格波动，降低旺季前后价格波动风险。
盈利预测：提价对2026年收入及利润有影响，维持“买入”评级。预计2026-2028年营收分别为1837.02/1887.44/1948.97亿元（同比增长7%/3%/3%），净利润分别为887.21/933.02/957.67亿元（同比增长8%/5%/3%），EPS分别为70.97/74.64/76.61元，对应PE分别为18/17/16倍。
投资建议：重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示：白酒行业竞争加剧、食品品质事故、研报信息更新不及时的风险。