飞天年内二次提价，市场化定价机制加速落地

飞天年内二次提价，市场化定价机制加速落地。公司于2026年7月18日起上调飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价6.5%（1539元/瓶至1639元/瓶），销售合同价上调7.9%（1269元/瓶至1369元/瓶），1L装零售价调整为3269元/瓶。这是上市以来首次年内两次提价，采取“小步快跑”方式，体现市场化运营方案原则，深化营销体系改革。

飞天批价短期上涨，全渠道价格体系更平衡。提价后批价短期上涨至1730元/瓶，后回落至1700元/瓶，经销商利润约330元/瓶，仍较可观。提价减少直营和经销价差，平衡全渠道价格体系，可能减少i茅台渠道囤货行为。

提价增强业绩确定性，全年业绩仍需观察。提价或贡献收入增长约1.4%，利润贡献更高，但实际贡献取决于投放结构、合同执行和税收节奏。当前白酒需求仍处弱复苏，提价增量可对冲压力。维持2026-2028年归母净利润预测812.78/845.13/869.14亿元，同比-1.3%/+4.0%/+2.8%，对应PE约20/19/19X，维持“推荐”评级。

风险提示：飞天批价下跌超预期、行业需求复苏不及预期、食品安全风险。